受巴黎遇袭事件影响，美元成为市场追捧的货币，同时美联储12月加息预期已经有大部分反映到市场中。美元走强至接近12年新高，再度接近100大关，而大宗商品普跌，其中有色金属纷纷沦陷。11月17日，LME铜和LME铝均跌至六年以来的最低位，而LME锌和LME镍则在18日分别跌至1518.50美元/吨和9020.00美元/吨的低位。铜及其他有色金属依旧处于产能过剩阶段，然而需求还在不断下降。高盛表示，任何寄希望于中国需求重返高位的价格反弹终究是昙花一现，市场不再紧盯中国因素。

高盛研报指出，“想要拯救金属市场，得指望中国需求回升。不过，由于全球最大买家中国正致力于从投资引导型经济模式转型，其对金属的需求将受到影响，任何寄希望于中国需求重返高位的价格反弹终究是昙花一现。”

大宗商品跌势难止，随着底部价格不断突破，引发市场对做空资金的质疑。

不过，上海有色网金属研究员钱鹏认为，“从宏观和产业的角度来看，铜品种和其他有色金属都处在一个正常的下行周期内，市场对铜品种的预期都比较低。”

中国有色金属工业协会铜、铝产业景气指数显示，2015年10月中色铜、铝产业景气指数均在“偏冷”区间，行业下行压力较大。

多位一线调研的有色行业研究员同样认为，铜及其他有色金属依旧处于产能过剩阶段，而需求还在不断下降。

金属价格持续下跌“大宗商品下行趋势已经确定，现在是主跌浪开启。”国内一家大型期货公司金融业务总部的研究员表示，“目前还看不到底部在哪里。”

11月17日，在延续10个交易日的下跌后，LME铜跌破4600美元点位，不断打破六年来低位，最低下探至4590美元/吨。其余主要有色品种同样未能幸免，LME铝17日最低跌至1457美元/吨，同样为六年最低位。LME锌和LME镍则在18日分别跌至1518.50美元/吨和9020.00美元/吨的低位。

“目前，欧洲、中东的资金出于避险需要流入美元资产，推高了美元指数。由于全球交易的大宗商品都是以美元计价，美元的持续走强，对原油和大宗商品造成很大的压力。2014年底和今年初大宗商品的表现便是主要受到美元指数的影响。”上述金融业务总部研究员解释道。

纽约汇市显示，目前，美元兑欧元升至七个月新高，美元兑日元升至三个月新高。实际上，美联储下个月将进行2006年以来的首次加息预期正在不断推动美元指数走强。10月初到现在，美元兑欧元上涨5%，美元兑日元上涨2%，新兴市场股票也开始从此前的恐慌中强劲复苏。

与此同时，大宗商品价格则出现加速下滑的趋势。Wind数据显示，10月以来，主要有色金属中，LME铜、LME铝、LME锌、LME镍分别下跌9.7%，5.98%、8.79%、11.62%。

“美元因素以外，对中国需求的担忧也是此轮大宗商品下跌的主要原因。今年国内五次降息降准加大货币宽松，但实体经济并没有得到有效刺激，依旧录得几十年来的最低增速。而中国又是大宗商品的主要消费国。”深圳一家大型期货公司有色行业研究员向21世纪经济报道记者介绍。

而国际投行高盛最近也在研报中表示，“想要拯救金属市场，还得指望中国需求回升。”

“不过，由于全球最大买家中国正致力于从投资引导型经济模式转型，其对金属的需求将受到影响，任何寄希望于中国需求重返高位的价格反弹终究是昙花一现。”高盛认为。

“从宏观和产业的角度来看，铜品种和其他有色金属都处在一个正常的下行周期内，市场对铜品种的预期都比较低。而今年年初也发生对冲资金做空铜期货的行动，市场资金目前也是对做空力量的提前反馈。”上海有色网金属研究员钱鹏表示。

今年1月12日至14日，LME铜在6000美元/吨关口遭遇空头巨量砸盘，三个交易日累计跌幅近10%。

上述深圳有色行业研究员也认为，“目前市场上大部分经济数据都不支撑铜价及有色金属的企稳回升。”

下游需求低迷“实际上，国内经济数据企稳、产业下游需求提升两个方面迹象同时显现，有色金属价格才可能获得一个有力的支撑，甚至出现一定的反弹，但目前看不到这个迹象。”招商期货有色行业研究员许红萍表示。

而多位在一线调研的有色行业研究员也表示，目前铜以及其他有色金属依旧处于产能过剩阶段，而需求还在不断下降。

上海有色网金属研究员钱鹏介绍，“从前期来看，铝价是跌幅比较大，统计数据显示，铝在国内产业链中有百万吨以上的过剩产能，因此铝价在铜价下跌前期已经出现大幅下跌。”

“而铜金属，虽然此前零星传出一些减产的消息，但对整体的影响并不是很大，供应端依旧维持较高的水平。”钱鹏表示，“在国内，铜矿也是处于一个供给过剩的阶段，矿山依旧还在扩建产能，铜精炼厂也开始复产，并伴随有新建产能的情况。”

上述金融业务总部研究员介绍，“从调研的情况来看，目前铜价只跌破了一些小型铜矿的生产成本，亏损比例不大，而一些大型矿山成本依旧低于现价，矿山并没有动力减产。”

实际上，为应对今年以来铜价的急剧下滑，嘉能可9月宣布将位于刚果和赞比亚的铜矿削减40万吨铜产量。自由港迈克墨伦铜金矿公司、Asarco及OkTedi控制的铜矿也已经宣布了停产或减产措施。

然而，在铜、锌和铝价短期上涨后，11月中旬开始，有色金属继续大幅下滑，上述金融业务总部研究员解释，“这些减产行动并不能实现整体的市场平衡，总体趋势没有办法被单个事件影响。”

而近期，全球最大铜矿生产商Codelco宣布，将于明年对中国出售铜的附加费下调了2%。上述金融业务总部研究员认为，“这也是国内金属需求下降的一个表现，矿山不得不降价促进销量。”

上海有色网金属分析师钱鹏介绍，“从下游的调研情况来看，此前国内各大厂商采购金属铜的备库线在37000元左右，但是由于铜价的不断下跌，各大厂商的备库线也在不断地向下调整，目前已经降为33000元左右。各大厂商的采购欲望低迷。”

上周，中国有色金属工业协会首次发布铜、铝产业景气指数。2015年10月中色铜、铝产业景气指数均在“偏冷”区间，行业下行压力依然较大。

中国有色金属工业协会指出，铜价低位震荡，消费疲软，短期需求难有起色；铝冶炼行业深层次矛盾犹存，未来走势仍不乐观。

钱鹏表示，“从行业统计数据来看，有色需求处于一个持续性下降阶段，预计明年铜的需求将下降3%-10%。”