美联储“鸽声”再起。美国当地时间17日，美联储主席珍妮特·耶伦在6月议息会议后表示，美联储将采用渐进式节奏的加息路线。分析人士表示，缓慢的升息步伐将降低美元指数的上涨斜率，短期利多贵金属等大宗商品市场，但加息预期又会抑制价格涨幅。
       2013年6月时，美联储暗示他们正在考虑结束量化宽松政策，引发了投资者的强烈反应。市场掀起“削减风暴”，长期利率飙升，并殃及新兴市场国家。这与1994年风暴类似，当时也是美联储加息引发债市恐慌。
       一些分析师对本报记者称，6月美联储决议声明基调偏向鸽派，基本符合市场预期。美国经济增速温和扩张，但尚不具备加息的条件。
 
       或为避免市场恐慌
       美联储已近十年未加息操作，市场普遍预期美联储近十年来的首次加息最早会发生在今年9月。6月的这次议息会议将会是美联储9月FOMC会议加息之前最后一次季度信息更新。
       虽然投资者非常关注美联储加息时点，但是美联储官员一直试图使用“微妙的”措辞来解释长期利率走向。此前，市场人士预计，美联储会淡化市场对加息时点的关注，反而强调渐进式的政策收紧节奏。
       在今年第一季度经济增长骤然下滑后，美联储表达了对美国经济谨慎乐观的态度。美联储在宣布加息路线将采用渐进式的节奏后，耶伦表示，政策决策者仍然希望在迈出第一步之前，看到更多能够表明经济复苏强度的“决定性”证据。
       东吴期货研究所所长姜兴春告诉中国证券报记者，其实美联储一直比较担忧过早加息有可能扼杀经济增长，所以从去年起在全球货币大放松背景下，密切关注核心通胀情况，如果通胀没有回到2.0以上，经济增长不是太热，其在今年第三季度末之前不太可能加息；当然，昨晚报告也预示着今年年底有加息可能，但是给市场传递信号是延续低利率仍有接近半年时间。这直接会打压短线美元指数的反弹态势，未来一段时间维持区域弱势震荡可能性较大。
       如外界所预期的那样，美联储将联邦基金利率维持在0-0.25%目标区间内，使其固定在自2008年以来未变的历史低位。根据美联储官员提供的利率预测图表，今年晚些时候将有两次加息，但是该委员会似乎对两次加息是否有道理存在严重分歧，主张仅加息一次的政策制定者人数有所增加。
 
       担忧扼杀经济复苏
       值得注意的是，在今年3月议息会议后举行的新闻发布会上，美联储主席耶伦开启了央行[微博]最早于6月加息的可能，但她坚称并不急于“扣动扳机”。
       鉴于第一季度黯淡的增长数据以及飙升的美元汇率，当时人们得到的主要印象是谨慎。在港口罢工、美元飙升以及严寒天气的背景下，今年第一季度美国经济年化收缩0.7%。自那以来，一些指标开始指向经济走强，包括招聘活动更加强劲、薪资水平上涨以及建筑支出、汽车销量、消费者情绪和零售销售额均出现起色。自3月会议后，美元的贸易加权汇率有所回落。
       美联储宣称，在第一季度遭遇挫折后，眼下美国经济正在“温和扩张”——消费者支出增长加快，房地产行业出现好转，就业市场也出现起色。然而，美联储补充称，投资及出口仍然疲软。
       分析人士指出，美联储目前如履薄冰，它一方面试图发出加息信号，另一方面试图压制市场震荡的风险，以免危及全球增长的风险。高级官员一再强调政策只会温和收紧，他们预测的较长期利率仅为3.75%。一些分析师称，今年采取任何加息举动都过早，会扼杀经济复苏。
       长江期货分析师王琎青表示，美联储采用渐进式的加息路线，其目的希望避免导致金融市场因为美联储加息而产生太大波动，抑制长期利率快速上涨对美国金融市场产生不利的影响，不希望美国股市因为美联储加息而产生暴跌。对美元指数而言，缓慢的升息步伐将降低美元指数的上涨斜率。
 
       大宗商品暂免“空难”
       一直以来，美联储的货币政策变化为大宗商品市场提供“指向意义”。但很明显的是，这种指向意义越来越趋向“失灵”，美元指数往往与大宗商品价格同涨同跌，而之前则是负相关关系。
       对此，姜兴春认为，美联储货币政策的风向指标意义没有变化，但是今年情况比较特殊，由于全球经济仍处在艰难筑底，即使货币政策相对宽松，美联储暂不加息，导致美元指数震荡下跌，但是大宗商品反弹力度有限，尤其是工业品、有色金属仍以震荡下跌为主。渐进式加息导致大宗商品经历反弹-下跌-再反弹-弱势下跌的循环格局出现。
       王琎青表示，美联储“鸽派”式的加息方式短期利多贵金属，但美联储的加息预期仍会抑制贵金属价格的涨幅。贵金属价格要出现向上反转，必须看到美国通胀预期进入上升通道。
       分析人士认为，美联储此次言论淡化加息时点，但仍强调年内加息的共识，市场将为最早9月份的加息做好准备，考虑到本次美联储释放的鹰派信号不够强烈，美元指数在会议后承压下挫，但笔者预计下半年美元指数走强将是金融市场主流，本次会议仅仅是将强势攀升的时间点或许会向后推移，而大宗商品的反弹仅仅是阶段性超跌反弹，整体走势难有太好表现。
       东吴期货研究员万涛也表示，美元指数短期内难有明显的反弹迹象。三季度，美元不排除继续慢牛的调整过程。对于贵金属而言，金银短期内获得一定支撑。鉴于全球主要经济体宽松政策基调不变，以及希腊债务风波依然存在，国际金价将向上方阻力1200-1205美元发起冲击。唯有有效突破后，金市上行空间将进一步打开。反之，金市依然维持二季度宽幅震荡的行情。