周一(6月5日)，商品期货市场今日收盘涨跌不一，黑色系显著分化，动力煤涨超2%，铁矿石涨近2%，螺纹钢跌近4%，热卷跌近3%;化工品震荡偏强，聚烯烃类走弱，PVC跌超3%;有色金属涨跌不一，沪铅涨超2%，沪锌跌超1%;贵金属维持强势;农产品多数飘红，大豆涨近2%。

　　与此同时，央行重启28天逆回购，流动性预期出现改善，国债期货高开高走午盘收红。十年期国债期货主力合约T1709收盘涨0.26%，五年期主力合约TF1709收盘涨0.14%。

　　自5月中旬暂停28天逆回购以来，央行今日公开市场操作首次再现28天品种。据央行公告，6月5日，央行以利率招标方式开展了700亿元逆回购操作，7天、28天品种分别为400亿元和300亿元，中标利率分别为2.45%和2.75%，与前期持平。因当日有300亿元14天逆回购到期，故总体实现净投放400亿元。

　　黑色系分化走向“两极”焦煤、铁矿涨幅居前

　　黑色系板块5日备受关注，板块内多种商品大涨，同时也有不少商品飘绿。据市场分析称市场下游需求仍旧有限一直制约钢价抬升。以建材为例，夏季用钢量受天气以及工程施工的影响较大，国家基建政策也影响着建筑用钢量。据统计局最新数据显示，1-4月，全国城镇固定资产投资同比增长8.9%，增速比1-3月低0.3个百分点;基础设施投资同比增长23.3%，增速比1-3月回落0.2个百分点。随着夏季气温不断升高，雨季即将到来，预计后市建材需求将进入平缓紧缩期。对于汽车用钢来讲，受气温以及雨季影响较小，但持续偏弱的需求并没有明显利好提振，因此短期内板材需求量难有提升。

　　此外，随着年中时点临近，第二次MPA考核、跨季资金需求大增对流动性的冲击不可轻视，且美联储6月加息概率仍高，后续流动性波动加大将难以避免。市场资金紧张将对资产价格形成压力，尤其是增加了持有成本从而降低了对商品的需求。

　　另外值得注意的是，虽然铁矿石扬眉吐气大涨近2%，可客观上国内钢市已进入了传统的消费淡季，市场成交乏力，钢价依然下跌。进口铁矿石价格也在继续下行，已跌至去年10月份以来的阶段性低位。

　　据最新市场报告，最近一周，国内现货钢价综合指数报收于129.27点，一周下跌0.81%。受钢材期货市场全线下挫的影响，现货钢市的心态转为悲观，商家报价逐步回落。与此同时，终端用户在采购上的观望态度较强，市场整体成交乏力。目前，虽然钢市库存压力并不太大，新资源抵达仍需时间，但市场预料钢厂的复产速度将会加快，后期钢市供需矛盾依然突出。

　　铁矿石市场也在下行通道之内。据机构最新报告，在国产矿市场上，河北地区铁精粉价格基本平稳。目前，国内钢厂正在逐步增加进口矿的使用比例，对国产矿的需求趋弱。进口矿价继续下跌，截至1日，62%品位铁矿石指数报收于每吨56.4美元，一周下跌1.6美元/吨，创出去年10月11日以来的新低。当前港口进口矿现货资源十分充足，库存总量突破了1.4亿吨的大关，钢厂无太强的补库意愿，以按需采购为主。

　　与此同时，虽然焦煤也取得涨1.6%的成果，但是未来预期和铁矿石相比也并未好到哪去。

　　上周焦炭、炼焦煤现货同样继续下跌，因此，焦炭、焦煤期货维持大幅贴水，6月份是钢材传统需求淡季，螺纹补跌对煤焦形成拖累，但期货大幅贴水对做多更为有利。此外，上周钢材价格开始转跌，焦炭、炼焦煤价格继续下跌，钢厂利润高位运行。上周焦炭、焦煤期价跌幅大于螺纹、铁矿期货，煤炭供应同比大幅增长是压制期价的主要原因。从持仓来看，目前煤焦主力1709合约仍维持净多持仓，显示煤焦暴跌后风险得到释放，高贴水下主力保持着较强的做多热情，因此煤焦期价进一步下跌空间不大。套利方面，焦炭、焦煤1709合约比价下降至1.48，独立焦化企业开工率上升，且焦炭销售困难，焦炭基本面不佳，目前独立焦化企业炼焦煤库存下降较低水平，对炼焦煤去库存引发的下跌偏短利空，中期则反而有利于炼焦煤价格企稳。

　　螺纹钢又双叒跌惨了还得面临节性压力

　　今日的期货市场上，螺纹钢无疑是“最瞩目”的商品种类之一，今天全天一路飘绿，收盘时已跌近4%。

　　中央第3批环保监督结束后，5月23日到6月2日，共7个交易日，螺纹钢主力合约1710最高下跌了近11%。钢价快速下跌有三方面的原因：一是市场预期未来供应压力增加;二是临近消费淡季;三是市场资金在6月较为紧张。

　　根据测算，目前螺纹钢吨钢利润达800元/吨，部分效益好的钢厂利润有1000元/吨左右。超高的盈利对应的却是较低的高炉开工率和产能利用率。数据显示，截至上周高炉开工率为76.24%，环比前一周上升了1.1%。与此同时，钢厂产能利用率也由83.21%上升至83.53%。据了解，部分停减产的钢厂在5月中旬后陆续开工，未来一至两周或可继续看见供应上升。

　　5月中旬，铁矿石港口库存一度达到1.39亿吨，62.5%的pb粉日益宽松，高低品矿石价差跌至120。随着热轧生产利润的消失，环保限产的发酵以及废钢的逐步替代，铁矿石价格快速下跌。由于新建产能的投产，二三季度矿石发货量将出现明显增加，而远期的终端消费却不乐观，矿石市场过剩表现比较明显，原料成本的下降势必影响钢材的中长期价格。

　　此外季节性淡季压力也在显现，根据统计局数据，1—4月，我国商品房销售面积累计同比增长15.7%，环比1—3月下滑3.8%，但是我国房屋新开工面积1—4月累计同比增长11.1%，环比1—3月仅下滑0.5%。而从房地产开发投资完成额来看，1—4月累计同比增长9.3%，环比1—3月上升0.2%。1—4月本年土地购置面积增长8.1%，环比1—3月上升2.4%。

　　从房地产数据可以看出，目前地产调控已影响到销售，但是尚未对新开工形成影响，这种情况一方面是因为房地产待售面积大幅下降，房企有钱的情况下势必要继续建房形成一定的备库。另一方面是从销售的变化到新开工面积的变化尚需要时间。综上所述，目前来看，房地产市场需求相对旺盛。

　　但是从季节性因素来看，接下来华东地区将进入梅雨季节，北方部分地区将进入高温天气，钢材的终端消费将环比出现下滑。从华东地区线螺采购量可以明显看出6月、7月、8月三个月的消费环比4月、5月下滑5%左右。

　　消息面上：中东局势“风云突变”震动原油市场

　　沙特阿拉伯日内宣布，断绝与卡塔尔的外交关系，并切断两国之间的全部陆海空联系，称此举是为了保护本国免受恐怖主义与极端主义的损害。除了沙特外，巴林、埃及以及阿联酋也纷纷切断与卡塔尔的关系。当地原油供应中断的忧虑升温，国际油价随后迅速飙升逾1.5%，布伦特原油和美国WTI原油双双重返每桶50美元以及48美元关口上方。

　　但是行业顾问公司IvyGlobalEnergy认为，海湾地区的地缘政治紧张局势料加剧，会对油价产生“非常短期”的影响。目前此事可能不会影响到OPEC减产协议或OPEC团结，因此不大可能产生长期影响。澳新银行也表示，不认为卡塔尔局势会给油价带来较大风险，近来地缘政治风险的影响力并没有那么大。

　　另外，今日还有机构表示，大宗商品价格开启二次探底将是必然趋势。

　　华创证券5日发布策略报告认为，对于商品价格的波动而言，2016年初以来大宗商品的上涨在性质上可以判定为产能去化过程中年度级别的反弹，而根据商品产能去化周期的特征，以油气和工业金属为代表的大宗商品价格在2017年开启二次探底将是必然的趋势。相较于第三库存周期下行期，实体经济和商品市场在这一阶段的二次探底是以更温和的方式完成，体现为产出缺口和商品价格相对平缓的回落，以及震荡下行中不断出现的月度甚至季度级别反弹。中美欧短周期依次见顶的格局更支持了这样的判断。

　　报告称，细分品种上，在二次探底过程中铁矿将先于工业金属触顶，工业金属内部则是铅、铜和铝依次回落。商品价格在顶部震荡，有序回落模式将在下半年对于A股市场产生积极影响。市场趋势上，在主动监管迎来高峰期后，将可能由2季度后期的监管趋缓的基础上进一步转向，从而使得A股迎来外部和内部流动性改善的共振。“流动性边际改善，经济不过度悲观”将是一个重要的超跌反弹窗口期。

　　(文章来源：一财网)