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以史为鉴 市场筑底需要多久?

发布时间:2015-07-14作者:来源:华尔街见闻
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海通证券研究团队表示,尽管目前市场已经企稳,但是信心重塑仍需过程,反弹幅度或难一蹴而就。而从历史经验来看,1987年的美国股灾和1988年的台湾股灾都完成了二次探底,底部调整持续时间在一个半月左右。

 

阳光之下并无新鲜事
       6月15日至7月8日,A股经历了历史上少有的急速暴跌,上证综指、创业板指最大跌幅分别达31.5%、40.3%,调整之快、幅度之大均属历史少见。但急速暴跌之下,则是政策出台后市场迅速的矫枉过正,过去一周更是经历了从周一、周二极度恐慌下的卖不掉,再到周四、周五各种涨停下的买不到。历史上,海外市场也多次出现这种短期大幅下跌的股灾,如87年美国、88年台湾和97-98年香港,那么在监管层出手救市后,市场又是如何反应?
       政府出手后,市场进入震荡筑底期,W底居多。
       比如1987年美国股灾,10月20日政府出手后标普500开始触底反弹,于11月2日达到阶段高点,但此后继续二次探底,直到12月4日才形成W底回升,底部调整周期在一个半月左右。1988年台湾股灾,台湾加权指数10月21日跌入低点后筑底反弹,至11月22日达到高点,之后同样二次探底,89年1月5日形成W底回升,底部调整周期两个半月左右。1997-98年香港股灾,98年8月13日跌入低点后筑底反弹,至9月7日达到高点,之后二次探底,98年9月21日形成W底回升,底部调整周期不到一个半月。
       而从反弹力度来看,信心重塑仍需过程,反弹幅度或难一蹴而就。
       1987年美国股灾,标普500从336.8跌至224.8,累计跌幅33.2%,政策出手后指数反弹13.7%,幅度约为前期跌幅的三分之一。1988年台湾股灾,台湾加权指数从8789.8跌至5615.3,累计下跌36.1%,政策出手后市场反弹33.3%,相当于前期跌幅的80%左右。1997-98年香港股灾,股灾期间恒生指数最大跌幅60.1%,政府救市后恒指一度反弹至8076.8,涨幅约21.3%,同样约为前期跌幅的三分之一左右。因此,从海外股灾调整经验看,政府救市出手后,短期市场虽会顺势反弹,但考虑市场信心重塑仍需过程,筑底反弹幅度相对前期跌幅很难完全覆盖。

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