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人民币大幅贬值 钢企盈利或将受损

发布时间:2015-08-17作者:来源:中国冶金报
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8月11日,中国人民银行发布《中国人民银行关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明》,决定自2015年8月11日起,做市商在每日银行间外汇市场开盘前,参考上日银行间外汇市场收盘汇率,综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。

8月13日人民币兑美元汇率中间价较8月12日中间价再次下跌1.1%。此前的8月12日和8月11日,人民币兑美元汇率中间价已经先后下跌了1.9%和1.6%。至今连续3天人民币贬值,将给钢铁行业带来什么样的影响?为此,《中国冶金报》记者采访了相关人士。


贬值3.5%:平均吨钢毛利缩水4元

民生证券固收研究员李昭函认为,从钢铁行业的产业链条来看,钢铁行业原材料(铁矿石)进口的对外依存度远高于钢材出口的对外依存度。因此,他认为钢铁行业受到人民币贬值的净影响是负面的。

据粗略测算,钢材出口占钢铁行业收入的比重约为13%,而进口铁矿石的量占我国铁矿石使用量的80%以上。人民币贬值3.5%,对平均吨钢毛利的影响超过4元,行业整体毛利降低近20亿元。因此,只有部分出口占比高或外矿依存度低的企业(如本钢、太钢)才会从中收益。

据太钢介绍,在人民币急跌的过程中,对不锈钢行业成本影响最大的镍价创下了8年来的最低点位。8月12日上午,进口套利卖盘导致伦镍的瞬间触底,最低探至9100美元/吨。若计入近年来汇率的变动,9100美元/吨的伦镍价值实际已低于2007年伦镍的最低价位8850美元/吨。这对于不锈钢行业来说,又将是一次考验与挑战。伦镍破位下跌之后,当天下午,无锡不锈钢市场的304报价再跌200元/吨,给市场信心蒙上了重重阴影。

西本新干线高级研究员邱跃成表示,人民币贬值对钢铁企业的影响是两方面的。从利润角度分析,铁矿石价格上涨和钢材价格下调势必压缩钢铁企业的利润空间。据了解,人民币贬值3天内,一些钢铁企业已开始降低出口钢材报价,这可以理解为国内钢铁企业对国外用户的让利。从供需关系的角度分析,人民币贬值有利于缓解钢铁市场的最主要矛盾———产能过剩,如果产能不再释放,可以缓解钢铁企业的压力,同时,也能使我国机电产品(下游行业)出口更具竞争力。

据河钢邯钢炼铁部人员介绍,邯钢炼铁部一直以来都根据进口矿价实时调整配矿比例。就目前传递的信息来看,在炼铁过程中减少进口矿比例将是大概率事件。


铁矿石期货:可能先涨后跌

上海宝夏物贸发展有限公司总经理何永华认为,人民币贬值将使我国钢材在价格上更具竞争优势,预计下半年钢材出口将继续保持良好的势头。上海某钢贸公司总经理表示,公司有扩大外贸板块业务的计划。

浙江富昌钢铁物资有限公司总经理陆掌富则认为,人民币贬值对出口的利好很难传递到国内钢材贸易市场。理由是,我国钢材的出口量有限,少许的出口量改善难以缓解国内市场的供需矛盾。就目前的形势来看,下游终端需求持续萎缩的趋势难以改善。

上海华磊企业发展有限公司总经理梁太庚对《中国冶金报》记者表示,人民币贬值,对钢材市场有利有弊。一方面,进口矿价上涨将导致钢厂的生产成本提高,促使钢厂调整钢材出厂价格,提高钢贸商的采购成本,从而影响国内钢材市场。另一方面,人民币贬值后,钢材出口竞争力方面更具优势。最近,华东地区一些钢厂的出口订单激增,其在国内的钢材投放量明显减少。

对于期货业务,兴证期货高级研究员李文婧认为,人民币贬值对铁矿期货和螺纹钢期货是利多的。由于铁矿石进口依存度高,进口矿的价格走势基本决定了我国铁矿石的价格。人民币相对贬值,购买力下降,以美元价格结算的矿价换算成人民币就会上升。而人民币贬值能够促进钢材出口,从而扩大钢材的需求。因此,从期货市场本身考虑,人民币贬值会让投机资金担心未来出现人民币计价的通胀,从而推升期货市场的价格预期。

但王英广认为,此次贬值是“一步到位”的,因此,大宗商品(铁矿石、焦煤、焦炭等)的价格走势应该是先涨后跌,最后仍会回归到基本面。


宏观经济:提前应对美国加息

业内人士普遍认为,人民币突然大幅贬值是应对当前形势的最好作法。

一方面,这能够提前对冲美元可能出现更加强势的情形。2014年末,美国结束量化宽松,回归货币政策正常化。从去年8月份开始,美元呈现强势,美元指数从80附近攀升至目前的96附近。与美元挂钩的人民币汇率对其他国家也相对大幅走高。如果美元继续走强,人民币压力会继续增大。

中钢网高级分析师王英广认为,人民币贬值是国家为应对美国加息而做出的提前布局,同时刺激了疲弱的出口形势。

另一方面,当前人民币贬值能够降低未来对贬值的预期。近期,虽然外贸数据不佳,但中国仍然是顺差国家,如果国家挺汇率,短期仍然是能够支持的。但一旦未来我国出口受阻,国内经济情况恶化,出现经常项目逆差,人民币贬值的压力就会大幅增加,到时候再贬值容易形成趋势性的贬值预期,出现经济剧烈波动的情况。近期的一次性贬值,就降低了未来的贬值预期。

此外,人民币贬值增加了对外直接投资的成本和海外融资成本,对于美元负债较高的行业冲击较大,如航空和房地产。王英广认为,人民币大幅贬值后,会使外资进入房地产的热情降低,使房地产企业海外融资难度增大,成本更高,或将面临更大的偿债压力。今年前7个月我国房企合计海外融资仅为183.1亿美元(2014年同期为431.54亿美元),融资规模同比大幅下降,人民币贬值将使这一情况继续恶化。


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