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期铜反弹力不足 铜矿产出增长难逆转

发布时间:2015-08-28作者:来源:和讯网
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周三(8月26日)伦敦基本金属集体下跌,国际铜价下滑,回吐上一日升幅,因投资人担心中国双降可能不足以稳定不断放缓的经济。尽管中国央行降息降准,但中国股市周三续挫,中国忧虑持续。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收挫2.6%,报4935美元,周一触及六年低点4855美元,今年迄今铜价重挫22%。

三个月期锌收挫2.2%,报1700.50美元,盘周给你触及2010年来最低的1686美元。数据显示,LME锌库存为3月来最高。三个月期铝收低1.7%,报1531美元,周一也曾跌至六年低点。期锡收低2.1%,报13945美元,盘中曾跌至8月初来最低的13670美元。期铅大跌1.9%,报1648美元。期镍收低1.4%,报9570美元。

但由于全球铜消费近一半靠中国,铜价仍牢牢陷于跌势中。CapitalEconomics分析师CarolineBain表示,当投资人信心如此之疍?弱时,价格会一直下滑,但反应过度了。中国铜溢价已经上升、加上进口、铜产品产出这些因素,我们都不应恐慌。市场预期人民币贬值会增加中国进口精炼铜的成本,这已经支撑了中国国内铜的价格。另外,LME现货铜较指标三个月期铜的溢价达到2月来最高,显示实货供应吃紧。

基本面来看,2015年铜矿产出增速存在一定的放缓风险,但产出增长趋势难以逆转。7月份铜矿产出干扰因素增加。首先,因电力供应短缺,赞比亚国家电力公司扩大对铜带省的断电,令赞比亚铜矿商艰难维持稳定的作业。7月,赞比亚铜矿带作业的矿业公司同意削减电力消耗量10%-15%,以便缓解该国电网的电力供应紧张局面,可能影响大约2-3万吨的产出。不过,由于2015年赞比亚下调地下采矿业税率,由目前的9%降至6%,并于今年7月1日生效,露天采矿业税率则维持9%,这会刺激该国铜矿产出恢复性增长。

OKTedi公司旗下巴布亚新几内亚铜矿生产因水位降低而陷入停滞,该公司位于巴布亚新几内亚的铜矿去年铜产量约为7.6万吨;Freeport表示在北美的小型铜矿和钼矿可能减产,以帮助削减成本。Antofagasta全年产量降至66.5万吨,再减3万吨。这些干扰因素导致铜矿产出总计不会超过20万吨。

但总体来看,铜矿产出下半年将继续保持正增长。作为衡量铜精矿供应紧张与否的一个重要指标是铜精矿加工费,7月份铜精矿现货加工费自6月份以来出现明显回升,这意味着7月份铜精矿供应并未很紧张。据我的有色网数据,2015年7月铜精矿现货加工费(TC/RC)分别报115-120美元/吨,11.5-12美分/磅,而6月一度下滑至90-115美元/吨。

新建产能投产将对冲干扰因素影响的产出缺口。据海外相关机构发布的数据,以及上市公司公布的财报,2015年拟建投产的项目12个,合计产能约为57.3万吨/年;2016年有12个新建项目,合计产能约为75.3万吨。总体来看,进入三季度,在二季度产出下降的铜矿产出会有所恢复,再加上75.3万吨的新产能完全能够对冲大约20万吨之内的减量,2015年下半年铜矿产出不大可能会出现负增长,很大可能只是全球铜矿产出增速略微放缓而已。

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