从9月15日起，银行存款准备金考核将采用平均法，且每日下限可较法定存准率最多低1个百分点。

央行通知称，自2015年9月15日起改革存款准备金考核制度，由现行的时点法改为平均法考核。即维持期内，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额算术平均值与准备金考核基数之比，不得低于法定存款准备金率。同时，为促进金融机构稳健经营，存款准备金考核设每日下限。即维持期内每日营业终了时，金融机构按法人存入的存款准备金日终余额与准备金考核基数之比，可以低于法定存款准备金率，但幅度应在1个(含)百分点以内。

“从金融改革的角度来看，这一监管政策的调整，是监管水平进一步提升的表现，也是整体存款准备金监管方式的市场化，其灵活度有了进一步的提高。”中信建投(国际)金融业分析师徐博对《第一财经日报》记者表示，这些变化具体表现在，将整体增加存款准备金制度作为货币工具，增加了银行准备金管理的弹性，有利于平滑货币市场的波动。

具体落实到银行层面，徐博解释道，这一调整将有利于银行更加灵活地调整资金调配，增强商业银行在当前市场下配置资金的能力，对银行增加资金投放能力具有一定的积极作用。“目前从全行业来看，超额存款准备金率仍然维持在较高水平，监管政策的调整在一定程度上相当于变相放松了央行对于当前存款准备金率的限制。”徐博说。

利于流动性管理

徐博表示，目前实体经济对于资金的需求比较疲弱。央行日前发布数据显示，2015年8月对实体经济发放的人民币贷款增加7756亿元，同比多增753亿元，对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少620亿元，同比多减511亿元。“通过调整存准率，增加商业银行的配置资金能力有利于促进商业银行增加对实体经济的资金投放，方便商业银行短期应对流动性压力。”徐博说。

“商业银行一直倾向于在月末增加存款，因此，月末存款的绝对额相对较高。”徐博告诉《第一财经日报》，将存款准备金监管评价标准改为日均，事实上是降低了商业银行需要上交的存款准备金额度。从全行业的绝对额角度出发，这一动作是降低了存款准备金要求，对释放货币、释放流动性有积极作用。

齐鲁证券分析表示，由于平均值考核标准并未发生变化，因此1个百分点的“波动安全垫”并不意味着存款准备金率同幅度降低。新政提高的仅仅是银行准备金体量的灵活程度，即使某些时点银行的存准率允许低于规定红线，其他时间仍必须相应补足。

利好银行同业业务

华泰证券首席分析师罗毅表示，目前银行业存款流失日益频繁，平均法考核减少了流动性限制，银行可以适当降低存准比例以应对存款减少。存准率透支1个百分点的下限幅度也意味着银行拥有了更多可以主动管理的同业资金。

“经过静态测算，银行可腾挪的基础货币空间达到1.1万亿元，对银行同业业务是一个利好。”罗毅称，虽然参照发达国家经验，从时点法改为平均法时，长期看金融机构为应对未来未知的存款变化，会小幅提高存准率水平。但是从我国对金融机构松绑的政策角度看，具备资产主动管理能力的银行有机会脱颖而出。

齐鲁证券研究报告称，在对新政影响的衡量中更重要的是银行资金配置需求变化，可以预见的是，在银行间市场中不同交易主体的资金充裕程度进一步分化，同业拆借规模将现显著增长，由于存储率的平均法考核仍在，新政释放资金的久期很短，因此难以对信贷需求构成支撑。

但是，徐博也强调，释放流动性的同时并不会带来释放过度的风险。一方面，此次对于存款准备金考核制度的调整是对政策的进一步完善，以日均的存款余额来考量，其稳定性和连续性更好；另一方面，从整体调整的幅度来看，对于市场资金面影响并不大。“目前，外汇占款生成机制已经发生改变，整体货币投放速度比以前要慢，同时有一定资本账户资金流出，新政对目前的货币、资金面存有补充作用。”徐博表示，基础货币投放放缓是主要因素，政策调整是对资金面状况做了一定的补充和改善。

央行相关负责人也表示，存款准备金考核由时点法改为平均法，可以降低金融机构应对突发性支付的超额准备金需求，提高资金使用效率，在流动性存在一定缺口时可以释放一定的流动性，但在当前流动性合理充裕的情况下，此次改革基本不会对市场流动性造成影响。

在口径调整之后，市场已呈现相对积极反馈。此次政策调整体现了审慎性以及金融改革进程的加快步伐。徐博表示，审慎性具体表现在，在整体市场期待调整存准率的氛围下，并没有进行直接调整，而是通过改善监管制度，从而达到相似的目的。“另外，在日均考核的基准条件下，更有利于稳定商业银行的存款，与之前的制度衔接性更好，目前市场反应比较积极。”徐博说。