周一（9日），人民币中间价大幅下调近600点，创下2016年6月底以来最大降幅。人民币兑美元中间价报6.9262，较上日中间价6.8668大幅调降0.87%，达594点。上日官方收盘报6.9230，夜盘收盘报6.9330。离岸人民币兑美元日内跌幅扩大至0.36%，现报6.8743。在岸人民币兑美元开盘报6.94，上日收报6.9330。自从2016年第四季度以来，人民币汇率波动开始加剧，中间价一度连续12天下调，创出十一年半以来最长连跌。2016年全年，人民币对美元下行幅度达6.67%。进入2017年以来，人民币中间价持续大幅震荡，曾在1月4日跌至6.9526，刷新08年6月以来最低水平。不过此后两日连续调升，6日的上调幅度高达639点，0.93%的单日百分比涨幅仅次于2005年7月汇改当日。按照中信证券首席固定收益分析师明明团队的数据，1月4日以来，美元兑离岸人民币汇率从1月3日收盘价6.9588下行到6.8268，人民币上浮1320个BP；美元兑人民币汇率从1月4日收盘价6.9557下行到6.8863，近693个BP。针对新年以来人民币汇率波幅加大，明明在9日发布的报告中称，这体现出

内盘期货市场今日走势分化，黑色系尾盘拉涨，而农产品则大多收跌。A股市场今年的“开门红”在上周五遭遇波折之后，今日弱势震荡，军工混改概念推动沪指收高。截至收盘，橡胶主力合约涨逾5%，铁矿石、PVC涨逾4%，焦炭、焦煤、热卷、螺纹涨约4%，沪锌、郑醇、郑煤、沪镍、玻璃、沪铅涨超1%。硅铁跌停，大豆、锰硅跌超1%，玉米、淀粉、鸡蛋、豆粕、沪银、菜粕、沪铝收跌。盘中黑色系普遍出现尾盘拉升，在最后半小时内，铁矿石从涨约1%拉涨至4.48%；焦炭14:30涨幅为1.5%，收盘时扩大至3.99%；焦煤涨幅从2%扩大至3.67%。在A股市场，今日大盘弱势震荡，军工混改领涨。三大股市方面，沪指收涨0.54%，深成指收涨0.41%，创业板收跌0.17%。中国证券报今日报道称，中国兵器装备集团正积极研究编制军工改革方案，制订了军工企业混合所有制改革试点初步方案，确定了4家试点单位，并在上市公司长安汽车中推行中高管持股试点。不仅如此，中国兵器装备集团还开展了军工资产证券化的研究和论证，探索实施汽车产业股权激励计划。第一财经上周五也提到，中国兵器工业集团在4日印发《中国兵器工业集团公司关于发展混合所有制经济的指

即便供给侧机构性改革仍在持续，但国际矿山在铁矿石的供给上却在2016年最后几天创下近年来少有的高点。机构Mysteel的最新监测数据显示，2016年12月的最后一周，中国铁矿石总港口库存增加274万吨至1.1439亿吨，创下2014年年中以来的新高。同时，有行业风向标之称的62%铁矿石指数，在2016年12月份重新站上了80美元/吨的关口，而在一年之前，这一指数还是39.2美元/吨。Mysteel分析师史正磊向《每日经济新闻》记者分析称，在过去的六个季度里，澳大利亚和巴西低成本采矿活动使得供应量大增，中国亦加大对铁矿石进口。分析师刘新伟则表示，对于铁矿石市场来说，2017年市场供应增量仍将不小，说矿石市场就此乐观或许尚早。矿山巨头增加发货量据Mysteel最新监测数据，截至2016年12月30日，中国进口矿的港口库存为1.1439亿吨，列入统计的贸易矿、巴西矿、澳洲矿均呈现增长态势。在史正磊看来，究其原因，在于中国钢厂效益好转，巴西、澳洲矿山巨头发货量的增加。来自中钢协的统计，2016年1~11月份，99家大中型钢铁企业累计实现利润总额331.46亿元，而前一年同期为亏损529.06亿

国家统计局近期将陆续发布2016年12月宏观经济数据，业内人士预计，2016年12月CPI上涨2.3%，2016年CPI平均上涨2%；2016年12月PPI同比涨幅4.2%，2016年全年均值-1.4%左右；投资增速有望保持平稳态势。预计2016年GDP增速将为6.7%，经济走势或呈平稳态势。CPI同比涨幅或与上月持平交通银行首席经济学家连平表示，根据国家统计局公布的主要农副产品数据，经过初步测算，2016年12月中、上旬主要食品价格环比上涨、下降、持平的种类分别占比40%、33%、27%，整体环比小幅上升。大宗商品和石油价格走稳回升，工业出厂品价格加快上升，带动非食品价格环比保持微升态势，同比涨幅在1.8%到2%左右，比上个月上升。2016年12月翘尾因素降低至0。综合判断，2016年12月CPI同比涨幅可能在2.1-2.5%之间，取中值为2.3%，与上个月持平。2016年全年CPI平均上涨2%。华泰证券首席宏观研究员李超认为，PPI回升、向中下游的传导会在一定程度上抬升CPI中枢；从需求端看，汽车和石油制品相关消费继续支撑消费整体增速持稳。季节性因素决定从12月至次年2月CPI环比

在年末机构流动性需求加大的敏感时点，央行却在公开市场连续4个交易日净回笼资金，累计净回笼量达2850亿元，同时昨日暂停了28天逆回购。如此种种，彰显出央行对当下银行体系流动性的信心。虽银行体系资金价格保持平稳，但仍难掩流动性分布不均的窘境，交易所资金价格波动较大。市场人士指出，虽然本周大规模的财政投放，应可满足机构年底备付和应对考核的流动性需求，但鉴于元旦春节相近且春节在即，非银机构的结构性失衡问题在下个月或愈发明显。28天逆回购一个多月首次暂停昨日，央行在公开市场开展了1000亿元逆回购，7天和14天逆回购操作量分别为700亿元和300亿元，中标利率分别持平于2.25%和2.40%，但此前一直开展的28天逆回购却未见身影。这是一个多月来央行首次暂停28天逆回购，上次暂停28天逆回购还是在11月17日。市场人士指出，由于28天逆回购到期日刚好落在春节长假前，因此机构对该期限品种需求有限，故央行暂停了该品种的逆回购。在央行灵活调整春节前资金投放期限的同时，公开市场也延续净回笼态势。由于昨日逆回购到期量为1600亿元，故单日实现资金净回笼600亿元，连续第四个交易日实现资金净回笼。在年末流

中国企业税负成本是否过高，营改增是否真的带来减税？ 12月27日，财政部、国税总局联合召开营改增媒体吹风会。据国税总局总会计师王陆进介绍，今年5-11月份，营改增试点四大行业减税1105亿元，税负下降14.7%。其中，建筑业税负下降3.75%，房地产业税负下降7.9%，金融业税负下降14.72%，生活服务业税负下降29.85%。 而前11个月，若加上个人二手房减税、城建税及相关附加减税等，营改增带来的整体减税规模达到4699亿元。 不过，在整体减税背景下，仍有约1.5%的纳税人出现税负上升的现象。国税总局局长王军表示，由于翘尾因素，以及不动产分年抵扣政策等，2017年营改增减税规模会进一步扩大。 金融业整体减负14.72% 国税总局数据显示，5月1日以来，四大行业新办户数逐月稳步增加，截至11月30日，四大行业试点纳税人共计1069万户，比5月初的1011万户增加了58万户。 四大试点行业累计实现增值税应纳税额6409亿元，与应缴纳营业税相比，减税1105亿元，税负下降14.7%。其中，建筑业减税65亿元，税负下降3.75%；房地产业减税111亿元，税负下降7.9%；金融业减税

国家统计局12月27日发布的数据显示，1月份至11月份，规模以上工业企业利润总额60334.1亿元，同比增长9.4%，增速较1月份至10月份加快0.8个百分点，续创2014年9月份以来新高。其中，11月份利润总额7745.7亿元，同比增长14.5%，增速比10月份加快4.7个百分点，呈现连续十个月正增长。 具体数据显示，1月份至11月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额10974.9亿元，同比增长8.2%。 申万宏源分析师李慧勇在接受《证券日报》记者采访时表示，分所有制看，国企利润大幅改善，私企利润继续回落。国企利润改善预计与上游价格大涨有关，私企利润回落则受供给侧改革影响。 中信证券首席固收分析师明明表示，从三大行业来看，制造业继续保持加快增长，并且装备制造业和高技术制造业增长均有加快采矿业继续改善，电力、热力、燃气及水生产和供应业降幅扩大。分细分行业来看，利润增长较多来自原材料行业价格反弹带来的效益改善。 “总体上，11月份工业企业效益增长显示出加快增长态势，当前价格增长、成本改善、收入平稳等向好态势仍在延续，结合此前11月份PPI继续加快增长来看，基本面短期稳健

12月26日，商品市场跌多涨少，有色金属以及黑色系成暴跌重灾区，其中沪镍、锰硅盘中跌停，焦煤、沪锌跌逾6%，焦炭、橡胶跌逾5%。分析人士看来，楼市调控加剧加上市场整体资金面趋紧是有色金属以及黑色系暴跌的主要导火索。截至26日下午收盘，沪镍、锰硅跌停，焦煤跌6.42%，沪锌跌6.38%，焦炭跌5.9%，橡胶跌5.13%，沪铅跌4.97%，大豆跌4.05%，胶板跌3.46%，热卷跌3.14%，螺纹跌2.99%，棉花跌2.09%，沪锡跌2.19%，玻璃跌2.09%，沪铜下跌1.63%。此前价格飙涨的铅锌逐步回归理性，自11月高点已经下降逾10%。针对沪镍等有色金属的暴跌，有分析人士认为，近期受环保影响，镍铁工厂整体开工率下降，但消费淡季，下游不锈钢企业采购不佳，叠加钢贸商年底低价走货压力，市场情绪相对悲观，期镍出现大幅回调。国信期货有色金属研报指出，鉴于国家严格调控楼市，投资者对明年房地产行业发展产生忧虑，业内人士普遍小幅下调了2017年中国GDP增速预期，市场信心遭受打击，进而拖累铜铝等有色金属价格走势。除了基本面利空有色金属外，太平洋证券研报认为，近期国内商品市场由于管理层调控以及近期流

016年1-11月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长9.4%1-11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额60334.1亿元，同比增长9.4%，增速比1-10月份加快0.8个百分点。1-11月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额10974.9亿元，同比增长8.2%；集体企业实现利润总额420.6亿元，下降3.7%；股份制企业实现利润总额41342.4亿元，增长9.9%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额15073.6亿元，增长10.8%；私营企业实现利润总额21169亿元，增长5.9%。1-11月份，采矿业实现利润总额1549.8亿元，同比下降36.2%；制造业实现利润总额54306.8亿元，增长13.7%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4477.5亿元，下降10.1%。1-11月份，在41个工业大类行业中，30个行业利润总额同比增加，1个持平，10个减少。主要行业利润情况如下：煤炭开采和洗选业利润总额同比增长1.6倍，农副食品加工业增长6.3%，纺织业增长4.4%，石油加工、炼焦和核燃料加工业增长2.2倍，化学原料和化学制品制造业增长14.4%，非金属矿

数据显示，央行已连续多个交易日在公开市场净投放资金。据梳理，12月14日到22日，央行公开市场7个交易日累计净投放达10240亿元，尤其在12月16日没有MLF到期的情况下向市场投放3940亿MLF。此外还有消息称，央行指导大型银行通过X-REPO往外释放流动性。据报道，对于央行多日净投放，前述城商行人士称之为“久旱逢甘霖”。申万宏源12月20日研报称，针对近月短期资金价格和中长期利率均大幅上升的流动性紧张状况，央行加大净投放力度旨在稳定市场预期，避免恐慌情绪蔓延。前述城商行交易员认为，大行资金融出意愿也与机构情绪有关，可能一些机构有钱但不敢轻易出，因为目前市场是非常不确定的，说不定哪天资金就紧张了。“前段时间，受国海证券‘黑天鹅’事件影响，银行对非银机构限制比较严重，券商、基金资金非常紧张，不过从昨天开始也相对好转。”一华北地区基金公司人士22日称。一位大型股份制银行人士表示，基于资金期限跨年考虑，下周7天以上资金会相对较贵。前述基金公司人士则表示称：“按以往经验就是过了元旦之后，资金紧张情况会有所好转，不过春节前资金会有一点紧，过了春节就没什么问题了。”中信证券首席债券分析师明明认