日前，上海期货交易所（以下简称上期所）有色金属期货价格指数调整优化工作顺利完成并正式生效。新的编制方案纳入了镍、锡两个新上市品种，并对原指数计算公式和品种权重上下限、权重调整窗口、权重再分配方式、每日涨跌计算、新品种纳入时间等多个方面进行了调整和优化。据介绍，新的编制方案将各成分商品的权重上限从80%降至60%、权重下限从5%升至8%，各成分商品得到了更为平衡合理的权重分配，多样化效果得以增强。这不仅减少了单个品种的波动对指数走势带来过大的影响，而且也有助于提升原本不活跃的期货品种市场的流动性，帮助实体企业解决套期保值的需求。此外，从审慎的风险管理角度出发，上期所对指数的编制细节进行了梳理及优化，更好地控制潜在风险点。在细节优化过程中，上期所认真听取了国内市场的反馈，借鉴国际上比较成熟的做法，使得指数权重调整的相关细节更为合理。通过各种细节的优化，不仅使得市场风险、运营风险等更加可控，而且也使指数和真实的投资收益曲线更加接近，从而有利于机构投资者参与。调整优化后的方案与国际上成熟的商品指数方案更为接近，并纳入了镍、锡两个新上市品种。指数历史数据维持不变。上期有色金属指数于2012年12

经历6月A股暴跌引发商品共振，黑色系品种连续跌停后，整个7月黑色品种相对抗跌，其中铁矿石受到外盘普氏指数的影响，反弹幅度最大。螺纹钢期价在前期大幅下跌后，近期现货价格反弹，钢厂利润有所修复，近月合约抗跌，期现贴水，盘面利润有所好转。随着大宗商品供需缓慢好转，国内宏观经济逐渐接近底部，以铁矿石为主的黑色产业链价格会产生较大的分化，螺纹钢作为中间品种，将维持弱势震荡的格局。7月以来经济依然保持低速增长，流动性投放速度放缓，最新公布的制造业PMI指数和物价指数来看，实体经济旺季不旺，PPI更是连续负增长，为下半年宽松的货币政策余留较大的空间。6月以来房地产量价齐升，但投资增速延续同比下降的趋势，6月份全国固定资产投资同比增长11.4%，基本与上月持平，但增幅基本触及2000年以后的低点。固定资产投资增速回落明显，加上同等额度的房地产行业投资消耗的钢材数量要大大高于基础设施投资所需的数量，即便下半年基建投资增速有可能上升，但要对冲房地产投资增速下行所带来的需求冲击比较困难。钢材下游需求非常低迷，不仅难以超预期增长，环比增速持平已属不易。供给方面看，钢材产量高企和总库存上升的行业特征没有改变。中

为应对价格下跌，普遍压缩生产成本“铁矿石的供应扩张周期尚未结束，但供应增长正在放缓，投资者可以关注市场阶段性的供求不平衡机会。”在新湖期货上周五主办的“2015上海铁矿石论坛”上，曹妃甸中冶物流公司总经理贺轶表示。近年来，国内钢企对国外四大矿山的依赖程度逐渐加深。据了解，今年上半年我国铁矿石进口85%来自四大矿山，较去年同期上升了8%。目前成本优势相对明显的“两拓”扩产步伐仍在继续。据了解，力拓在澳大利亚皮尔巴拉的一个在建铁矿石项目二期已经建完，包括铁路和港口的扩产，第三阶段这个项目产能计划预计达到3.5亿吨，并将在2018年完成。“今年下半年，力拓皮尔巴拉矿区的铁矿石发运量将增加3400万吨左右。”新湖期货铁矿石高级研究员秦嘉伟称。必和必拓也明确表达了要提高产能利用率的计划。“虽然必和必拓目前没有在建的大项目，但其正致力于产品质量和产能利用率的提升。按照计划，到2016财年必和必拓在西澳大利亚的铁矿石项目年发运量能够达到2.7亿吨，今年下半年要比上半年增产近600万吨。”秦嘉伟说。不同于澳矿，巴西淡水河谷在铁矿石价格不断下探的过程中，开始显得力不从心，它是继FMG之后第二家提出要保利

因为成交量跟不上，国内钢市在大涨短短两周后，又支撑不住，价格开始下跌。至于铁矿石价格，因为一些短时因素，目前暂时企稳。据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告，最近一周，国内现货钢价综合指数报收于83.13点，一周下跌0.13%。此前两周，钢价持续大涨。目前，这种大涨的态势已经终结，在市场成交回落的情况下，钢价随之下跌。只是到了周后期，由于市场的库存压力尚不太大，价格才稍稍有所回暖。据分析，在建筑钢市场上，价格虽总体还稍有小涨，但具体到各个地区则是有涨有跌。上海、杭州、郑州等地吨价一周上涨10元至80元，但福州、南昌等地下跌10元至60元。在京津冀市场，价格小幅回调，市场成交不佳。一些商家想要“以价换量”，但并未激起销量。在板材市场上，价格总体下跌。热轧板卷价格窄幅趋弱，南昌、武汉等地价格略有小涨，但合肥、广州等地吨价一周下跌10元至90元。主要原因是下游需求未能持续跟进，商家只能以降价求得出货。中厚板价格盘整运行，上海、杭州等地价格小涨，南京、合肥等地吨价一周下跌20元至70元。据市场内人士观察，成交量难以有效改善、商家出货压力增大，是普遍的状况。由于天津港仓库爆炸事故等

曾经是带刺玫瑰，如今正吐露芬芳。随着国企改革逐步推进，国有企业对期货工具的运用正悄然发生变化。据中国证券报记者了解，很多具有原材料需求的国有企业，已经主动接触期货等衍生品工具，专业化程度甚至非常高。在专家看来，作为市场化程度最高的金融工具之一，期货具有避险功能、定价功能和资产配置功能，与国有企业改革的方向一致，将极大推动国企改革进程。“国有企业利用期货工具主要有三个方面的障碍：第一是对期货市场认识不足，仍将期货定义为投机工具；第二是权责承担问题，利用期货工具对冲风险的积极性不够高；第三是制度问题，很多国企想进行套期保值，但需经层层审批，过程过于漫长和复杂。”南华期货研究所高级总监曹扬慧表示，要使更多国有企业接纳期货，既要从制度上减少国企参与期货市场的限制，又要加强相关人员对于期货市场的认识，国企触“期”之路仍任重道远。“期货”不是带刺玫瑰曾经，对国有企业而言，期货就像是一朵带刺玫瑰，看着美却不敢轻易去碰，甚至有众多国有企业谈期色变。不过，情况正悄然发生变化。“尽管可以马上从现货市场以580元/吨的价格买入动力煤以备来年1月份使用，但考虑到热值掉卡、资金和堆场成本等因素，这种囤货的方式并

国企改革使得资本市场掀起了投资旋风。哪些期货品种有望站在风口呢？对此，南华期货研究所高级总监曹扬慧在接受中国证券报记者采访时表示，对于商品期货而言，因为其本质是商品，其价格走势是由供需关系决定的，因此如果某个行业的国企改革能够影响一个商品的供需关系，那么就能给这个商品带来比较好的投资机会。“要想通过国企改革影响商品的供需关系，最关键的点当属企业的整合和落后产能以及过剩产能的淘汰，这些在有色和黑色产业当中表现更为明显。有色行业由于受国际市场影响较大，所以会在一定程度上弱化国企改革对价格的影响，而黑色产业受国际市场影响较小，因此在国内期货市场当中受国企改革影响最大的应该是黑色产业链的品种，不过这是一个长期的过程，并不是一朝一夕就有效果出现。”曹扬慧说。光大期货有色金属研究总监徐迈里也认为，以螺纹钢代表的黑色产业链是国企改革的重点之一，改革的深化，有利于增强产业集中度，淘汰落后产能，增强企业竞争力。这也将有利于螺纹钢期货价格企稳回升。当然，改革从开始到完成可能需要一个较长的过程。近期，黑色系期货品种出现企稳态势。例如，上周的五个交易日内，螺纹钢1601合约累计上涨1.07%，报收于2079元

2008年开始，我国以临时收储的形式对玉米、大豆等大宗农产品进行宏观调控，此举与2006年起施行的稻谷、小麦最低收购价政策异曲同工，走过了这么多个年头，政策的效果利弊参半。近年，从民间都顶层设计，都看到了变革的必要性，直到去年大豆、棉花等品种取消了临储政策，以目标价格取而代之，改革才真正开始。当前，决策层又再次发出了玉米临储政策转向的声音，这一变动对农民的影响如何，对整个玉米行业的影响如何?值得我们深入关注。农业部最新公布了一份名为“十二届全国人大三次会议第1480号建议答复摘要”，其中提到：下一步，国家发改委将根据十八届三中全会关于完善农产品价格形成机制的有关要求，立足中国国情、农情，按照“突出重点、有保有效”的原则，对不同品种实行差别化支持政策。对于稻谷、小麦两个口粮品种，应继续坚持最低收购价，但要改变价格刚性上调的市场预期，以更好地发挥市场机制作用，弱化最低收购价政策“保收入”功能，减少农民增收对粮食市场价格上涨的过度依赖，同时统筹运用好价格支持和补贴两个手段，保护农民利益。对于玉米、大豆、棉花、油菜籽等需求弹性大、产业链条长、国内外市场关联程度高的品种，要注重发挥市场形成价格的

13日，中国部分小型钢厂将建筑用螺纹钢等出口价格每吨下调5美元-10美元。这被外界视为中国出口行业对人民币贬值做出的反应。去年以来，中国钢铁出口增速因为价格低保持高位。业内人士认为，上周出现的人民币贬值将进一步扩大“中国制造”的出口价格优势，进而有望提高最近几年持续下降的出口增速。钢企下调出口价格13日，央行再度下调人民币兑美元中间价700个基点至6.4010，这是继周二人民币贬值逾千点后的连续第三日贬值。人民币贬值背景下，以纺织服装和钢材企业为代表的出口导向型产业有望受益。近两年来，国内钢铁出口大幅反弹。海关数据显示，上半年我国累计出口钢材5240万吨，同比增长27.8%。而近年来钢铁大量出口的主要原因在于价格便宜，今年6月钢价曾创2002年以来新低，如今人民币贬值更加剧了这一优势。分析师认为，人民币贬值首先将促进国内钢材出口；同时也会拉动钢铁下游机电、机械、家电等产品的出口，对改善国内传统行业的供需形势起到积极作用。除了钢材，大量依赖出口的服装纺织品产业同样获益。今年前7月，我国纺织品服装出口同比下降4.4%。业内人士表示，此次贬值后，外币购买力相对增强，下半年外贸订单有望增长，且

中国粗钢产量20年首降天津爆炸事故或致减产力度加大发改委8月13日公布的统计数据显示，今年上半年，中国粗钢、生铁和钢材产量分别为同比分别下降1.3%、下降2.3%和增长2%。其中，粗钢产量为近20年来首次下降。产能持续过剩的钢铁行业，终于迎来一丝喘气的机会。分析师告诉界面新闻记者，钢铁行业固定资产投资下滑是主要原因。“黑色金属投资从2013年就开始下滑，建设周期一般是2-3年，到今年正好反映投资的情况。”他说。国家统计局公布的数据显示，今年上半年，黑色金属矿采选业固定资产投资为655.81亿元，同比下降12.8%，占各行业总投资的0.3%，而去年同期为0.4%。“钢企主动减产、停产增多也是粗钢产量下降的原因之一。”分析师说，钢企主动减停产则主要因为今年钢铁企业的盈利能力快速下降，特别是内陆地区钢厂利润下降更加明显。今年上半年，钢企主营业务亏损加剧。大中型钢铁企业实现销售收入1.5万亿元，同比下降17.9%，主营业务亏损216.8亿元，增亏167.68亿元。亏损企业43户，占统计会员企业户数的42.6%，亏损企业产量占会员企业产量的36.8%；亏损企业亏损额185.5亿元，同比增长98.

目前，中国煤炭市场低位平稳运行。随着中国经济不断放缓，煤炭需求面持续下滑，中国煤炭行业低迷现状料将继续维持。当前，中国大部分煤矿的关停对于煤炭产量控制起到了一定效果。但如果仅针对中小型煤矿，并不能解决本质问题。实际上，现在中国很多中小煤矿已经停产，即使关停也控制不了产量，现在很多大型煤矿超额生产的情况依然存在。进入8月上旬，夏季用能高峰即将来临，水电、核电等增加发力，短期内，中国南方高温带来的煤耗增加和下游用户采购补库远不足以改变主产地产能过剩。同时，大型煤企延续优惠政策持续促销，产地煤炭市场低迷运行。近期，山西动力煤市场较为疲软，部分地区下调了5元至10元/吨，但销售状况依旧无改善。当前，中国经济进入转型阶段，煤炭供求关系发生变化，对山西经济造成严重影响，山西大多数煤炭企业只能转型发展。对此，山西政府应出台更多稳增长、促改革的政策，减轻煤企负担，同时调整山西“一煤独大”的产业结构。据金银岛了解，8月4日，山西省政府发布《关于印发山西省煤矿瓦斯抽采全覆盖工程实施方案的通知》，要求今后山西省煤矿必须先抽取利用瓦斯后，才能开展煤炭开采工作。近日，内蒙古动力煤市场持稳为主。随着大型煤企产销量