美元是大宗商品的计价货币，美联储的加息政策无疑将直接影响大宗商品市场。不过，持续走“熊”多年的大宗商品市场，对加息政策的落地似乎有些麻木。市场分析人士更多关注因美元的货币流动缩减，可能对大宗商品中长期产生的负面影响。从12月17日国内期货市场交易情况看，商品期货市场并没有出现大的“波澜”。昨日收盘时，沪锡涨2.77%、热卷涨1.95%，淀粉涨1.73%；棕榈跌2.02%，菜粕跌1.53%，豆粕跌1.45%，沪铅跌1.16%，甲醇跌1.08%。“大宗商品市场整体波动有限，因为市场已经提前消化了美联储加息预期。”格林大华期货研究院分析师刘洋称，当前大宗商品波动较小，主要原因是由于美元的利率成本提升，市场中的货币利率与商品标的利率之间的平衡被打破，但是价差幅度有限。不过，从中长期看，如果美元在未来进入加息通道，大宗商品价格将整体进入一个中长期（一年半到2年）的弱势低谷周期，特别是贵金属等对于货币和利率敏高度较高的品种。方正中期研究院院长王骏表示，美联储小幅加息就是利率政策由零利率向正利率调整，金融市场的无风险利率水平将提升，随之也将提高各类金融资产回报率，市场资金将逐渐从价格偏高或上涨空间不

进入全球宏观环境暗潮汹涌的12月，在美联储加息预期、人民币贬值以及收储传闻等多空消息交织的背景下，11月有所反弹的有色金属板块整体呈现震荡拉锯格局，多空你来我往、互不相让。但昨日，不同品种之间却呈现两极分化走势：一边是沪铜、沪锌出现较大幅度调整，一边是沪镍、沪锡的震荡上涨。美联储12月会否加息的靴子即将落地，有色板块将何去何从？品种分化沪镍反弹周三，沪镍期货主力1601合约偏强震荡，全日上涨0.19%或130元/吨，收报69000元/吨，表现好于外盘。持仓量减9030手至21.68万手，成交量降至51.48万手。上期所持仓数据显示，沪镍期货主力合约前20名多头减仓3883手，空头减仓3454手，多空离场观望。摩根士丹利认为，2015年录得最深度跌幅的铜、锌、镍，将在2016年表现最佳。同时，季度报告中坚定看涨镍价，预计2016年镍均价将为每吨10，692美元。瑞士信贷矿业和金属研究团队认为，2016年整个大宗商品市场将略有好转，看好铜、锌和镍。“两家机构观点比较一致，这与中国铜、锌、镍供应商减产行动坚决有关。”广州期货分析师徐闹表示。国际镍业组织修正数据显示，10月份全球镍市转为供应短

央行工作论文对2016年经济判断谨慎乐观中国人民银行网站近日发布一篇由马骏、刘斌等撰写的题为《2016年中国宏观经济预测》的工作论文。论文称，在保持有力度的财政政策和稳健的货币政策的假设前提下，2015年全年实际GDP增速预计为6.9%，2016年全年实际GDP增速预计为6.8%。2015年CPI涨幅的基准预测为1.5%，2016年CPI涨幅的基准预测为1.7%。论文表示，目前我国宏观经济仍面临着不少下行压力，如企业利润增速低迷、过剩产能仍有待消化、出口需求疲软、银行不良贷款率呈上升趋势等，但总体上看，2016年支持增长的积极因素将有所增加，主要体现在房地产销售和土地出让收入企稳回升、稳增长和结构性政策的效果逐步显现、国外需求也有望缓慢复苏等上面。论文依据IMF对能源和食品等国际大宗商品价格走势的最新预测提出，2016年大宗商品价格将止跌企稳，能源、食品以及铁矿石价格的涨幅将逐步由负转正，且其平均价格指数都将高于今年，主要原因有三：首先，由于全球经济的复苏，世界能源需求将逐步恢复；其次，过去一年来油价低迷，不少油田已经停产，投资也在下降，供给面因素开始支持油价复苏；再次，市场对大宗商品

继日照钢铁、包钢近两个月相继传出裁员传闻之后，本周媒体又报道了武钢可能裁员超万人的消息。前天晚间武钢对此作出澄清，称目前并没有“裁员”，媒体所报道的“内退”、“临时歇工”等措施并没有改变职工的劳动关系和薪资关系。但武钢承认目前行业的严峻形势影响了企业效益，职工收入也随企业效益变化出现浮动，“没有完成工作目标的将被最高扣除20%的绩效”。武钢：“减员”与“裁员”有本质区别武钢前天夜间在公司官网和微信公众号“幸福武钢”上发布声明，其中称目前并没有“裁员”，媒体所报道的“内退”、“临时歇工”等措施并没有改变职工的劳动关系和薪资关系。据悉，武钢股份的薪酬采用“基薪（岗薪）+绩效”模式，其中，绩效部分随企业效益波动而作相应浮动。由于国家对中央企业有“工效联动”的要求，因此职工收入随企业效益变化同步浮动也在情理之中。对于所谓的“全员减薪20%”，则是因为武钢集团近两年一直对全体员工实行“经济承包责任制”，没有完成工作目标的将被最高扣除20%的绩效。同时，武钢集团外宣办也表示，本次媒体报道的是武钢集团下属直管控股子公司武汉钢铁股份有限公司，这份《武钢股份各单位减员优化目标》并没有报道中的“裁员”二字

继日照钢铁、包钢近两个月相继传出裁员传闻之后，周一，国内媒体报道称武钢集团可能裁员超万人的消息在业内掀起波澜。正值钢铁行业产能严重过剩之际，这不禁令人担忧中国是否会重演上世纪七八十年代欧美地区惨烈的钢铁业危机。12月14日，界面新闻发布题为《武钢股份计划三个月内裁员逾6000人武钢集团或裁员1.1万人》的独家消息。对此，武钢集团官方网站14日晚间通过官方微信发布公开声明称，目前并没有“裁员”，记者仅通过电话与武钢相关人员沟通，并未到武钢实地采访，文中标题等多处表达失准，致使职工和社会公众产生歧义。此前，日照钢铁和包钢就相继宣布网络称公司裁员系谣言。11月28日，一篇名为《日照钢铁董事长杜双华发公开信宣布减产减员》的文章开始在网上传播，信中涉及裁员这一敏感话题。随后，日照钢铁在官方网站紧急辟谣澄清，称这封内部信是七年前的旧文，公司完全不存在减产减员问题。本月初，网上流传一则“包钢集团董事长致全体员工的公开信”，信中称“包钢集团将减产减员”。包钢集团12月6日召开新闻发布会表示，所谓公开信是假的，“减产减员”纯属网络谣传。目前包钢集团生产经营情况总体稳定。尽管上述国内大型钢厂相继辟谣裁员传

周一(12月14日)国际铜价走低，因油价跌向11年低位，以及在美联储升息前市场风险意愿低迷，不过，中国经济数据强于预期给铜价提供底部支撑。油价盘中一度逼近11年低位，因担忧供应过剩的情况恶化，使投资者不愿买入包括金属在内的商品篮子基金。全球股市受创，因油价走低，以及最易受美国升息影响的信贷市场表现疲弱。LME三个月期铜收跌0.5%，报每吨4678美元，之前一个月交易日上扬2.5%，触及两周高位。三个月期铝收涨0.6%，报每吨1491.50美元。中国铝生产商上周五承诺本月关闭更多产能，且2016年不增加任何新产能，以支撑不断下滑的价格。三个月期镍收高0.8%，报每吨8750美元。三个月期铅收高0.6%，报每吨1737美元，盘中触及10月底以来最高1,739.50美元。三个月期锌上扬0.2%，收报每吨1554美元。三个月期锡收高0.9%，报每吨14725美元。从11月下旬以来，亏损严重的国内有色企业联合减产。比如，以金川为首的国内八大镍企达成2016年减产量不少于20%的协议，国内9大铜企就2016年精炼铜减产20万吨达成协议，国内主要锌企计划2016年减产50万吨，约占国内锌年产量的10

据国家统计局统计，11月我国粗钢、生铁和钢材产量分别6332万吨、5367万吨和9396万吨，同比分别下降1.6%、下降0.8%和增长2%。粗钢、生铁和钢材日均产量分别为211.07万吨、178.90万吨和313.20万吨，较10月份环比分别下降1.0%、下降1.5%和增长3%。1-11月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为73838万吨、63846万吨和102812万吨，同比分别下降2.2%、下降3.1%和增长1%。11月我国焦炭产量3666万吨，同比下降7.8%。日均产量122.2万吨，较10月份环比增长1.9%。1-11月我国焦炭产量41232万吨，同比下降5.5%。中国冶金工业研究院最新发布的预测报告显示，2015年中国钢铁消费量为6.68亿吨，同比下降4.8%，2016年将进一步降至6.48亿吨。同时，根据钢协统计数据，11月下旬重点钢企粗钢日产量为164.8万吨，环比下降2.56%；全国估算值为206.7万吨，环比下降3.15%。下游市场持续萎缩将对铁矿石价格形成长期压制。目前，钢材消费进入淡季，钢厂对后市普遍持悲观态度，高炉开工率持续下降。截至12月11日，全国钢厂高炉开工率

面对错综复杂的内外环境和较大的经济下行压力，中国信心从何而来？一个重要的现实基础，就是经济发展长期向好的基本面。今年以来，我国经济运行总体上是“形有波动，势仍看好”。“四个没有变”，既是我们抵御外部风险、破解内部矛盾重要的底部支撑，也是继续保持中高速增长，不断为各国发展创造新机遇的信心与能力之源前不久，习近平主席在出席一系列重要国际会议期间，就中外经济形势接连发表重要论述，向国际社会传递了中国信心与智慧，凸显了中国责任与担当。眼下，中国经济犹如夺人眼球的一幕大戏。作为全球第二大经济体，中国经济发展的每一步，都会牵动世界经济的神经。面对错综复杂的内外环境和较大的经济下行压力，中国信心从何而来？一个重要的现实基础，就是经济发展长期向好的基本面。今年以来，我国经济运行总体态势可用8个字形象概括：形有波动，势仍看好。所谓“形有波动”，主要体现在增速和影响增速的下行压力上。今年一、二季度，经济增速均为7%，三季度6.9%，虽略有波动，但整体走势依然平稳，经济运行始终处于7%左右的合理区间。所谓“势仍看好”，集中表现为在内外压力和诸多挑战面前，我国经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有改变，

和忧心忡忡的麦格理不同，对于即将到来的2016，瑞银相对乐观。瑞银在最新报告中预计，2016年全球增长将由2015年的3.1%温和加速至3.4%。美国、欧洲会持续复苏，新兴市场和大宗商品接近触底，中国经济会有序放缓。全球央行政策总体仍将偏宽松，股市仍未见熊，通胀重现但不至于具有破坏性。以下为瑞银对2016年全球宏观市场最重要的六大主题进行了预测：1、2016年风险资产是否会进入熊市？“不会，2016年应加码股票，尤其侧重欧元区和日本市场。”随着我们步入2016年，全球股票和高收益债券依然低于2015年的高点。这只是牛市回调，还是标志着2015年已由牛市转为熊市？风险资产升势不会没来由地停止。到今天为止，传统上催化熊市的因素未见存在：经济衰退？没有。如同近年来所常见，全球增长仍然逊于预期，但是落差缩小（增长率3.1%，先前预估3.5%）。我们预计，受新兴市场企稳（即便中国继续放缓）和主要发达经济体消费者开支适度增加的驱动，2016年增长率可由3.1%温和提升至3.4%。企业利润衰退？未见。强势美元以及油价惨跌打击能源行业，曾让2015年美国企业盈利受挫，但这些利空预期将在2016年消退（

2015年国际大宗商品市场一片惨淡，天然气和原油已经分别下跌超过了40%和30%，黄金跌幅也超过了10%，至少17种大宗商品的表现可以称得上是5年来最糟，只有白糖等少数品种有所上涨。大宗商品“溃败”的原因一方面是因为全球特别是发展中国家经济出现了增速下滑，对于大宗商品需求大幅减少；另外一个重要原因就是美联储即将收紧的货币政策。1年半以前，1澳元可以兑换0.94美元，近期只能兑换0.72美元，跌幅达到23.40%；同样是这段时间，1美元兑换加元从1.08加元涨至1.37加元。澳元和加元都有一个同样的属性——商品货币，全球大宗商品价格下跌之际影响了这两个国家的货币走势。宽松退去商品“裸泳”2008年金融危机后，全球陷入恐慌，各大央行都不遗余力推出了各自版本的宽松政策，宽松规模前所未有，其中影响最大的就是美联储，接近零的基准利率和3轮QE前无古人。作为世界最大的央行和金融政策指定机构，美联储货币政策的一举一动对全球经济和国际大宗商品的影响都是深刻的。多数大宗商品在宽松政策的刺激下出现了V形反转，很多品种甚至还创下历史新高。但正如罗杰斯所说，在人类历史上没有哪个时期像现在这样，全世界都疯狂地印