11月13日~15日，中国有色金属工业成就展在北京举行。记者从成就展上获悉，进入新世纪以来，我国有色金属工业发展取得了举世瞩目的成就，产量、消费量、贸易量连续10多年位居世界第一。2002年，我国铜、铝、铅、锌等十种常用有色金属产量一举超越美国，成为世界有色金属生产第一大国。2014年，我国10种常用有色金属产量达4696万吨，占全球总产量的40%以上。2014年，我国铜加工材产量达1797万吨，连续11年位居世界第一；铝加工材产量达4014万吨，连续9年位居世界第一。2001年~2014年，我国十种常用有色金属产量从883.7万吨增至4696万吨，年均增长13.6%，连续13年位居世界第一。目前，我国有色金属工业绿色发展水平已走在世界前列：吨铝电耗比国际水平低1000多度；铜、铅、锌冶炼综合能耗，分别比2000年下降了80%、40%和20%；“三废”排放大幅减少，矿山“三率”指标不断改善，循环利用已成规模。

加空需谨慎，年内底部或在34000元/吨进入11月，沪铜主力合约下跌4310元/吨，创出了6年来新低，伦铜下跌560美元/吨，曾经的“铜博士”如今已经面目全非。对此，我们不禁有两个疑问，一是铜价下跌趋势结束了吗？二是目前的铜价是否达到了阶段性底部？对于第一个问题，笔者曾反复强调决定铜价趋势的核心逻辑：一是中国经济环境决定的市场预期及铜需求增速；二是美元指数走强决定铜估值走低；三是铜矿端去产能并未有明显成果。铜价趋势性下跌，就是伴随着这三大核心逻辑的不断恶化。三大决定性因素并未有所改善首先是国内经济环境，继三季度GDP增速仅6.9%后，10月经济数据相继出炉，新增人民币贷款5136亿元，大幅低于预期的8000亿元，前值为1.05万亿元；社会融资规模为4767亿元，低于预期的1.05万亿元，前值为1.3万亿。央行放水的同时流动性却下降，“流动性陷阱”的担忧使市场悲观情绪蔓延。同时贷款、融资数据作为经济领先指标，这不禁让市场担忧四季度经济会出现更大幅度的下滑。其次是美元指数走强，在美联储公布10月FOMC会议纪要后，12月加息的预期大增。尽管目前美联储没有就12月加息做出最后决定，但是从会议

上期有色金属指数依旧表现弱势，上周内下跌0.89%，收于1968点。各金属品种跌幅较之前明显扩大，上周领跌品种为锌，伦锌暴跌7%，沪锌跌幅最深达8%。伦铜已12连阴，沪铜周内5连阴。沪铝跌势不改，在跌破万元大关后，刷出历史新低。铜：受美元高位压制，基本金属纷纷大跌。伦铜12连阴，由高位的4825.5美元/吨下挫至6年低位4573.5美元/吨，全周重挫4.05%，上周初跌穿下行趋势线下沿之后加速赶底，但全周减仓17619手，成交小幅缩量至8.8万余手，阶梯式下行中难见明显企稳信号。沪铜也打开下跌模式，连续下挫，由上周初的36500元/吨一线快速跌穿35000元/吨，低位触及34210元/吨。沪铜主力深跌超5%，成交量激增125万手，沪铜指数持仓量增加近4万手，空头氛围浓厚。铝：本周市场将继续消化美联储年末加息预期增强的影响，美元指数高位整理态势料将持续。虽然原铝供应方面减产信息频发，但是对国内经济放缓，以及未来大宗商品需求疲弱的担忧仍在增强，伦铝短期继续承压，预计本周将在1450—1480美元/吨运行。铅：伦铅重心不断下移。目前，市场空头氛围极其浓厚，大宗商品承压显著，基本金属普跌。伦铅

陕西渭南是全国十大煤炭产地之一，素有“黑腰带”之称。目前，随着经济增速的放缓，环境制约强化，煤炭量价双跌，盈利能力下降，传统的上项目、增加投资、扩大规模难以为继，必须依靠产业优化升级走集约化经营道路。产业优化升级会产生大量的资金需求，需要有力的金融支持。煤炭产业优化升级的金融需求（一）提高煤炭开采技术水平需要金融提供资金支持。韩城、蒲白、澄合矿区建于上世纪70年代，起点低，底子薄，基础设施和装备落后，技术水平低，开采过程浪费较大，产业结构调整过程中，需要提高煤矿装备水平，推进安全质量标准化和精细化管理。一是建设新煤矿和改造升级旧矿井会产生长期、集中和大量的资金需求。二是企业兼并重组过程中，需要以资金形式支付煤炭资源价款、产权交易费用、保证金和手续费等。三是延伸煤炭产业链，不仅需要政府设立煤炭产业重组基金、私募股权基金等，还需要金融部门提供贷款支持，并借助资本市场和信托计划等方式筹集资金。（二）煤炭企业整合需要金融中介机构提供服务平台。近年来，渭南市政府采取了一系列关小、改中、建大的措施，但煤炭企业大、中、小并存的现状并没有较大的改观，产业集中度不高。只有通过整合、兼并和重组，才能促进煤

近日，浙江海亮股份发布公告，拟以３２．５４亿元收购河南金龙精密铜管集团股份有限公司１００％的股权。这起国内最大铜加工企业并购重组备受业界关注。作为全球最大的铜管加工企业，曾依靠技术创新和产品质量叱咤国内外市场的金龙，突然走上并购重组之路，令人深思。１９９０年，从河南新乡一个濒临破产的小厂起步，短短２０余年，金龙铜管一路高歌猛进，成功跻身全球铜加工领域巨头。截至２００４年，金龙已先后收购、兼并、控股了１０家国内外企业，打破了中国长期依赖高档进口铜管的历史，牢牢占据了亚洲六成以上的市场份额。为规避反倾销风险，２０１４年６月，金龙的首个美国生产基地投产。同年９月，日资背景的上海日光铜业公司被金龙兼并重组。而此时的金龙，已经连续多年稳坐世界第一，并入围中国５００强、中国民营５００强和中国制造业５００强等企业榜。１１月１６日，浙江海亮股份公告宣布，拟以３２．５４亿元收购金龙股份１００％股权，距金龙最新的一起国际并购仅隔１年有余。公开的资料显示，截至２０１４年，金龙铜管的制冷用精密铜管销量高达４５万吨，销售收入２１０亿元；而同期，海亮股份总资产８２亿余元，营业收入为１２０．６亿元。尽管海亮股份的体

据我的钢铁提供的最新市场报告，最近一周，国内现货钢价综合指数报收于72.72点，一周下跌1.54％。由于钢材期货市场再度大幅下挫，现货钢市的恐慌担忧情绪在加重。钢价继续下行，部分钢品的跌幅明显。当前，需求进入淡季，钢市的盘整趋弱行情还将继续。据分析，在建筑钢市场上，价格弱势下行。上海、杭州、南京等地吨价一周下跌10—140元。在需求低迷的情况下，市场库存在回升，成交转差。个别地区短时想以拉涨来试探，但马上出货就出现停滞，只能再度以跌价换出货。在板材市场上，价格总体下行。热轧板卷价格小幅下跌，杭州、武汉、太原等地吨价一周下跌10—130元，只有福州、郑州等少数地区价格微涨。目前，市场需求差，又加上多地受到阴雨天气的影响，新一轮的钢厂订货期到来，市场为了加快回笼货款，只得不断调低价格。中厚板价格大幅下挫，上海、杭州、武汉等地吨价一周下跌10—100元。就算极个别地区报价略有上涨，但成交还是出现了萎缩。

国内钢市在继续下行，市场参与者的担忧情绪在加深。与此相对应，全球铁矿石价格也在大幅下挫，但力拓等主流矿商“以成本保量保市场”的策略还暂时不为所动。据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告，最近一周，国内现货钢价综合指数报收于72.72点，一周下跌1.54%。由于钢材期货市场再度大幅下挫，现货钢市的恐慌担忧情绪在加重。钢价继续下行，部分钢品的跌幅明显。当前，需求进入淡季，钢市的盘整趋弱行情还将继续。据分析，在建筑钢市场上，价格弱势下行。上海、杭州、南京等地吨价一周下跌10元至140元。在需求低迷的情况下，市场库存在回升，成交转差。个别地区短时想以拉涨来试探，但马上出货就出现停滞，只能再度以跌价换出货。在板材市场上，价格总体下行。热轧板卷价格小幅下跌，杭州、武汉、太原等地吨价一周下跌10元至130元，只有福州、郑州等少数地区价格微涨。目前，市场需求差，又加上多地受到阴雨天气的影响，新一轮的钢厂订货期到来，市场为了加快回笼货款，只得不断调低价格。中厚板价格大幅下挫，上海、杭州、武汉等地吨价一周下跌10元至100元。就算极个别地区报价略有上涨，但成交还是出现了萎缩。全球铁矿石市场还

国际顶级投行高盛集团周四在报告中称，未来几个月气候将较为温和，而暖冬将打压美国和欧洲的取暖需求，进而可能触发油价再度下跌。高盛分析师警告，原油存量目前处于纪录高位附近，如果供应过剩规模超出物流和存储能力，油价崩跌至生产成本水平的风险将会加大。该行此前已表示，油价可能跌向每桶20美元(预估)的现金成本，进而逼迫市场进行快速的调整，之后油价有望迎来一段时期的强劲反弹。当前高盛对美原油(WTI)价格的三个月预估为每桶38美元，布伦特原油价格预估为43美元。目前两种原油价格分别为40.76和44.43美元。

12月加息的“阴影”似乎正在向大宗商品越靠越近。美联储11月18日发布的10月会议记录显示，支持12月升息的决策者占多数，但也对美国经济长期前景可能有永久性转弱的迹象展开了争论。会议纪要公布后，利率期货价格显示市场认为美联储12月加息的概率已由周二的64%上升至72%。如果美联储一如外界普遍预期12月份加息，进而推动美元进一步上行，那么大宗商品市场应会再度遭遇价格冲击。大宗商品前途黯淡美联储公布的10月份货币政策会议纪要显示，大多数与会官员都对12月份加息持开放态度，来自海外的风险因素在降低，这意味着他们几乎已经做好了9年来首次加息的准备。在此背景下，美元高歌猛进，接近12年新高；而大宗商品则呈现普跌，黄金、白银、铜、原油、铁矿石全部沦陷。针对这一情况，业内人士指出，大宗商品价格暴跌的首要原因是生产。在本币非美元的智利、俄罗斯等商品生产大国，美元上涨意味着以智利比索和俄罗斯卢布计算的收入会增加，同时还意味着以本币支付的薪资成本会下降，这将使非美国的商品生产企业能够应付价格下跌的影响。此外，新兴市场增长放缓也是重要原因之一。基金经理认为，新兴市场大量债务以美元计算，并且未来两三年需要展期

巴西财政部长JoaquimLevy近日称，巴西正考虑上调钢材进口税，以保护国内钢铁行业。此决定很可能短期内实施，或在年内。目前，巴西钢厂正在密切监控进口，主要对来自中国，土耳其、韩国、日本的进口，欧洲也在监控之内，一旦发现有倾销将会采取行动。据我的钢铁网11月20日消息，2012年9月，巴西上调包括钢材在内100种产品的进口税，从约14%上调到25%，包括扁平材和长材，有效期一年结束后又恢复到原税率。据巴西钢铁协会统计，今年1-10月，巴西进口钢材300万吨，去年同期进口347万吨，去年全年进口298万吨。钢联数据显示，去年中国对巴西钢材出口213.6万吨，今年1-9月份出口104.8万吨，出口减少主要是巴西需求疲弱。巴西和拉美一些国家经济下滑，汽车、建筑和制造装备等用钢部门需求低迷，加之进口增加，巴西一些钢厂面对挑战。米纳斯吉拉斯钢铁公司最近声称将关闭Cubatao厂，其烧结、炼焦、2号高炉和炼钢厂生产暂停，预计持续3或4个月。目前该公司5座高炉仅3座正常运转，如果市场继续恶化，还将采取关停行动。盖尔道去年关停了巴西炼钢车间和轧钢厂，目前正通过优化生产、剥离非战略性资产和降低资本支出