需求偏弱依然主导着国内钢市走向，现货钢价的跌幅在扩大。钢价跌，必然抑制钢产量的释放，对铁矿石的需求也同步收缩，全球铁矿石价格由此持续处于低位。据国内知名钢铁资讯机构“我的钢铁”提供的最新市场报告，最近一周，国内现货钢价综合指数报收于73.86点，一周下跌1.57%，跌幅有所扩大。商家信心偏向悲观，普遍看淡后期行情，操作上以积极出货为主。据分析，在建筑钢市场上，价格由涨转跌。上海、杭州、济南等地吨价一周下跌20元至100元。京津冀地区市场价格大幅下跌，由于淡季来临，市场成交更为清淡，商家多以加快出货为主，估计下一步价格还会继续下行。在板材市场上，价格也在全面下跌。热轧板卷价格弱势下探，上海、福州、广州等地吨价一周下跌20元至100元。有些地区虽然市场资源在逐步消化，但商家出货意愿仍然较强，市场信心十分薄弱。中厚板价格继续趋弱下跌，上海、福州、武汉等地吨价一周下跌10元至50元。随着淡季到来，终端需求更加低迷，商家出货越来越差。在无利好因素的情况下，市场只得以稳中偏弱的状态运行。全球铁矿石市场持续低位运行。据相关机构的最新报告，在国产矿市场上，河北地区铁精粉价格小幅下跌。国内矿山开工率继续

金融属性与商品属性均疲软11月以来，金融市场迎来一系列重磅消息，非农数据强劲奠定了美联储年底加息的基调，而国内宏观数据延续疲软态势，铜等商品整体熊市氛围难改，传统产业重整加大了行业信用风险，沪铜短线仍承压，中长期维持偏空思路。美加息预期压制大宗商品近阶段，对大宗商品阶段性走势的猜想仍围绕全球宏观环境、动态供需平衡、资金流向与市场情绪等话题，而在强劲的美国10月非农数据公布后，市场对美联储年内加息的预期急速升温，美元指数大幅走高对以美元计价的大宗商品构成一定压力。此外，全球主要经济体近年来经济增速趋缓，而美国经济前景良好，世界各主要央行抛售资产的倾向对金融市场构成“紧缩效应”，流动性危机和资产价格重估已开始出现，亚太及拉美地区等新兴市场面临经济低迷、货币贬值、资本外流等多重问题考验，而美联储货币政策的动向可能对海外经济和金融市场互相影响。因此，将于当地时间12月15日—16日举行的美联储FOMC会议将成为市场的“年度大戏”。未来一个月内，金融市场波动将加大，投资者风险偏好反复，多空围绕全球宏观市场最大话题将展开博弈。若美联储加息再次推迟，或者年内一次性加息之后进入长期政策观察窗口，美元指

对于国际商品市场来说，13日又是一个“黑色星期五”。上周五，国际铜价创六年新低，LME铜价最低跌破4800至4787.5美元/吨；金价处于2010年以来最低位，COMEX黄金上周五收跌1083.4美金/盎司；全球钢铁价格指数CRU创史上新低，国内螺纹钢、热轧卷板、线材、铁矿石期货全员处于上市以来最低位。中国需求的影响力作为全球最大的铜消费国和进口国，中国的经济走势与全球铜价的暴跌不无关系。上周五沪铜大跌2.89%至36230元/吨；COMEX铜价8个交易日连阴；LME铜当周录得9月以来最大单周跌幅。“中国经济增速在放缓，而不是企稳，由于铜与中国经济表现紧密相关，铜价显然会随之下跌。”法国兴业银行金属研究部门负责人RobinBhar表示。高盛在上个月就预计，年底前铜价将跌破4800美元。其在上周五的报告中表示：“矿业近期减产，但这对金属市场颓势并无帮助。唯有中国金属需求大幅提升，才有可能平衡全球的铜和铝市场。”而中国上周公布的10月份数据显示，PPI同比下跌5.9%，环比下跌0.4%。东证期货有色金属分析师郭华指出，从下游具体情况来看，铜管和电线电缆需求下滑。9月国内铜管企业平均开工率连

下半年以来，铝价开启连续阴跌模式，进入10月更是加速下跌，10月末虽有一波小幅反弹，但是在空头的强势打压下，近日沪铝屡次刷新历史低位，主力合约最低探至9910元/吨，自10月以来最大跌幅超过15.3%。我们认为，铝市场目前的主要矛盾仍是供应过剩，且过剩预期不断扩大。中长周期而言，当消费增速下滑已成共识，国内过剩产能主动收缩之前，铝价难言好转。统计局数据显示，2015年10月，国内氧化铝产量为473万吨，同比上年增加2.5%；1—10月氧化铝总产量为4735万吨，同比大增10.6%。较高的氧化铝产量增速，导致国内氧化铝处于供应宽松格局，国内氧化铝价格接连下挫，截至目前，国产氧化铝价格自年初至今降幅已高达26.8%。不仅国产氧化铝供应持续宽裕，境外亦是通过更低的价格将境外氧化铝过剩量转移至国内。根据海关数据，9月，中国进口氧化铝37.8万吨，比去年同期增长9.8%。年初至今，进口氧化铝FOB价格降幅达到31%，相较于国产氧化铝价格，进口氧化铝更具价格优势，同时也为电解铝厂提供更多的利润空间。上周，国内多家氧化铝厂纷纷表示，由于氧化铝价格持续下跌，且迫于年底回笼资金的需要，企业计划削减氧化铝

受美联储加息预期加强影响，美元指数快速冲百，原油、黄金价格节节下挫，国际金价甚至一度跌破2010年初以来最低水准，大宗商品市场再度遭遇抛售潮。分析人士认为，种种消息显示，美联储今年12月加息几近明确，原本处在熊市中的大宗商品市场备受冲击，短期来看其抛压依然存在，但在利空出尽之时，商品市场相关品种亦存在超跌反弹空间。数据显示，今年11月以来纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的12月合约价格累计跌幅超5%，截至11月13日，该合约收于每盎司1083.4美元；原油期货市场交投最活跃的12月合约价格累计跌逾12%，截至11月13日，该合约收于每桶40.73美元。美联储12月加息概率大耶伦此前向国会表示，美国经济表现良好，12月加息具有“现实的可能性”。上周美联储众多官员发声，部分美联储官员甚至呼吁即刻加息。美联储对外一直声称，将依据最新数据(特别是就业及通胀数据)决定是否加息。上周四(12日)公布的美国初请失业金报告显示，11月7日当周美国初请失业金人数接近于15年以来的最低水平。但美国10月生产者物价指数(PPI)意外下跌，连续两个月走低，这表明虽然就业强劲，但是通胀看起来依然疲态尽显。随

中国证券报11月13日报道：11月12日，中国有色金属工业协会发布2015年10月中色铜产业月度景气指数和中色铝冶炼产业景气指数。中色铜产业景气指数从2014年10月开始连续下跌，中色铝冶炼产业景气指数今年以来已连续7个月下滑，且未来形势均不容乐观。铜价下行压力较大中色铜产业景气指数显示，从2014年10月开始景气指数连续下跌。2015年10月，中色铜产业景气指数为22.59，较上月下降0.87个点。中色铜产业景气指数监测结果显示，铜产业景气指数在“偏冷”区间延续了回落走势，且行业下行压力依然较大。中国有色金属工业协会表示，在国内外市场铜价低位震荡的影响下，中国铜精矿产量和采选业利润均出现明显负增长；铜冶炼企业虽然受益于加工费提升，产量继续保持增长，但铜价剧烈震荡，令其生产和经营面临较大困难，利润同比大幅下滑。铜加工企业，由于产能过剩，生产资金严重不足，企业盈利能力及抗风险能力较弱。并且加工企业两极分化明显，大企业不断挤占小企业份额。铜项目固定资产投资增速明显放缓，但结构有所优化。除铜精矿进口量增加外，精炼铜及其他铜产品进口量均减少。下游行业铜需求疲软。主要终端用铜产业的产量延续了下滑

11月以来，金融市场呈现“冰火两重天”态势，与国内股市火爆不同，有色等大宗工业品表现疲软，传统产业洗牌加大部分企业破产重整，在宏观金融环境不利、内需持续疲软及信用风险加大的背景下，有色行业陷入困境已难自拔，市场人士对后市悲观情绪较浓。从国内刺激政策来看，虽然中国政府今年以来在一系列国家战略层面上做出积极布局，但实体经济仍不尽如人意，四季度稳增长力度虽有加大，但从投资落地到基建项目带动私人部门投资仍需要较长的时间，短期政策刺激措施对实体行业提振有限，弱经济周期下内需减弱已是不争的事实，有色金属行业正面临“望梅不止渴，画饼不充饥”的尴尬局面。从大周期角度来看，大宗工业品结束“黄金十年”后正处于熊市中期，重工业供应弹性较小、需求弹性相对较强的特点，使得行业产能增长难迅速掉头，而下游消费增长陷入萎靡，有色金属供大于求和企业微利已成“新常态”。从产业最新动向来看，我国实体经济依旧缺乏向上的内生动，近期我国工业增速持续回落，发电量也开始加速下滑，固定资产投资增速更是创下十五年新低，同时央行在11月公布的三季度货币政策报告中首度出现“不能过度放水，妨碍市场的有效出清”的措辞，可能暗示对未来的宽松货币

供应过剩、需求疲弱、企业亏损上周五，沪铝期货1601主力合约跌破万元关口，虽然之后迅速回归万元上方，但仍引起部分将此整数关口视作价格底部的市场人士唏嘘：这跌势根本没有底线！实际上，岂止是铝，整个有色金属板块都在不断考验市场参与者的心理素质，尤其进入10月中旬以后，有色品种轮番创数年新低。可即便如此，市场对后期走势的看法依旧“空”气浓重。13日，在上海有色网主办的“2015中国有色金属行业年会暨2016（SMM）金属价格预测发布会”上，不少业内专家对2016年有色金属行业的发展表示担忧，反映到价格上，他们普遍认为，2016年有色金属价格难见起色。宏观方面，全球市场对中国这一消费大国经济发展放缓的担忧与日俱增。彭博经济学家陈世渊表示，2016年中国经济增长潜力下降，经济发展进入了“新常态”，在这种环境下，劳动力和生产力的贡献率逐渐下降。另外，美联储加息的压力也导致包括有色金属在内的大宗商品“压力山大”。有业内人士认为，在近期美国超预期的经济数据公布之后，加上美联储官员的鹰派态度，美联储年内加息的概率已经从50%上升到70%。供需基本面上，有色金属行业供求不平衡短期内也难以扭转。虽然在价格持

监管层近期明确要求，11月中旬贵金属、原油等大宗商品类交易场所全面清理整顿要收到初步成效，年底完成规范达到验收标准。“在11月6日收市后，所有客户必须将持有仓单全部转让，到期未转让的，交易中心将以市价强制转移。”深圳前海首华国际商品交易中心近日发布通告。而辽宁东北亚贵金属交易所也要求6日收市后，客户持仓进行强行平仓，所有品种下线、交易系统将于下周关闭。上周，北京大宗商品交易所、北京石油交易所在内的部分现货交易所已经停止会员单位开立新仓业务。接近监管层的知情人士表示，清理整顿不意味着一定会关停取缔，除非规范整顿没效果。但是，贵金属、原油等大宗商品类交易场所必须按照要求在11月中旬达到规范设计要求。同时，要求工商部门重新审核金油等大型交易平台从业经营范围，并且公安机关将集中力量侦破经济诈骗事件，同时要求地方政府重新核准平台交易资质。各个部委规定动作力度增大据了解，今年的清理整顿，7月份是一个重要起始点。当时，昆明泛亚有色金属交易所爆发兑付危机。该事件涉及全国20个省份、8万名投资者巨额资金去向不明。此事引发相关监管层的严重关切。由于主抓此类交易场所清理整顿的部际联席会议需要各个部委会签相关

近期有色板块中，铝价表现较为抢眼。在铜、锌振荡之际，沪铝自10250元/吨低点稳步爬升。宏观回暖，铝厂减产，下游接货积极性回升，令原本较差的铝市生色。那么，是否可以就此期待铝价走得更高？铝价每吨直逼万元关口，市场分歧加剧沪铝近日最低跌至10250元/吨，当铝价离2008年金融危机时的低点10125元/吨仅125元/吨时，市场分歧变大，沪铝市场成交和持仓双双放量。沪铝市场10月23至27日分别成交65.59万手、54.12万手、45.45万手，对应持仓量依次为50.30万手、52.82万手、56.26万手。如此高位的成交量和持仓量与2014年9月和2011年8月铝价高位逆转时相仿。沪铝随后反弹最高探至10650元/吨，逆转是否就此展开？从主力席位持仓看，多空主力双方增持稳扎稳打，同期主力空头增持较主力多头数量更多。最新前二十名主力净空持仓47412手，这点与前边提到的两次铝价高位逆转不同。在2014年9月和2011年8月两次高位逆转中，主力空头在铝价上行过程中逐步占得主动。从目前来看，低位的铝价止跌过程中，暂未看到主力多头的优势。短期多头手中亦有砝码，继中铝连城停产后，近日抚顺铝业也实施