近期华东市场步入梅雨季节，与之相对应的是，螺纹钢现货价格跌个没完。从历史上看，下雨和螺纹钢现货价格走势之间应该是存在相关性的。 逻辑上来说，螺纹钢用在工地上，下雨会使得建筑施工受到影响，大雨让建筑施工变得危险；而如果处在用钢筋的阶段，雨天作业会让钢筋生锈，也不利于施工。没有施工，现货采购就少，现货螺纹钢的价格就会变得弱势。 我们选择了北京、武汉、广州和杭州四个城市2011年-2014年共1826个数据，通过统计研究方法，验证雨天对螺纹钢现货价格的影响。其中，雨量数据取自中国气象科学数据共享服务网中的中国地面国际交换站气候资料日值数据集；螺纹钢现货价格取自WIND数据库。结果显示，晴天与雨天对于螺纹钢现货价格的影响均是显著的。 既然如此，贸易商应该如何利用这个规律，为自身发展牟取最大的利益呢？ 这跟贸易商的定价方式有关。如果是定量不定价的后结算的贸易商，假设天气预报准确，可以通过天气预报，当预知明天有中雨之后，提前出售商品，来获得时间差的利润。 更稳妥的做法是，对于后结算的贸易商来说，与钢厂的价格结算是均价，每天卖出一定的量就可以保证不承担价格风险。

在市场聚焦希腊是否会出现债务违约，乃至能否留在欧元区之际，中国再次放松货币政策的重要消息基本被暂搁一旁。希腊剧情跌宕起伏，虽然扣人心弦，但除了会提振黄金的避险需求，以及农产品等其他与股市和债市关联不大的大宗商品需求之外，希腊危机最终几乎不太可能对大宗商品市场产生很大影响。真正重要的消息是，作为全球大宗商品生产国、消费国和进口国的中国，似乎正在采取更多果断措施，来刺激低迷的经济增长。 中国央行周末宣布降息，这是自去年11月以来的第四次降息，央行还同时下调了银行存款准备金率。 这是自2008年全球金融危机以来，央行同时降息和降准，或许表明中国当局正认真对待让资金更快流入经济的问题。 有人认为，央行在6月27日采取的这一举措是为了刺激低迷的股市。中国股市在过去两周累计下跌了20%左右。 但央行此举更有可能是为了在长期内降低融资成本，增加企业信贷持有量，若能在短期内起到支撑股市的作用，也不啻为一个受欢迎的副作用。 还有一点需要考虑，就是鉴于实际利率依然相对偏高，特别是经济增速放缓情况下，进一步放宽政策的可能性有多大。 中国5月消费者物价指数(CPI)

A股连续数周大幅回调，让一种大宗商品价格意外获得支撑——铜。最大“空铜派”减持一半空头头寸。 交易数据显示，上海混沌投资有限公司本周一将手中3.38万份铜期货空头头寸减半，约等于9.3万吨铜。该公司曾在今年年初激进做空铜价，铜价在1月份创下自2009年以来新低。 然而在本周一，铜成为唯一一个价格上涨的大宗商品。市场一直视铜与中国宏观经济紧密相关。由于今年以来中国经济放缓，铜不被看好，市场上涌现许多“空铜派”。另一方面，随着央行货币政策持续放松，上半年A股暴涨，空铜派利用在两个市场反向操作获利。 不过，A股近期大幅回调，这一趋势正在改变。 上海期交所的未平仓铜期货合约数量过去五天下降了13%，创2014年2月以来最低水平。空铜派正竞相减持铜的空头套现，以补足A股保证金。 进入6月后，A股形势出现反转，沪指昨日大跌3.3%，创业板重挫8%。连续数周大跌，A股三大指数已经技术性进入熊市。 这轮牛市受杠杆驱动明显，大量融资盘涌入，而随着监管层对风险控制收紧，市场流动性快速降低，导致大盘下跌。这意味着，股市和铜市的获利空间受到挤压。 位于南非的标

因为目前中国经济处于产能过剩和调结构时期，降息的目的主要是降低融资成本，央行并没有改变货币政策方向，因此国内各行业调结构仍会继续，降息对商品市场影响将有限。有市场人士预计，后市影响商品期货的主线仍然是供需情况，多数企业资金紧张状态难以改变，因此预计商品期货、尤其是供需矛盾较为突出的煤焦钢、铜等品种仍将延续弱势运行。 金属铝 铝市供过于求，库存充裕，今年产量持续增加，4月日均产量增至6.85万吨。因此供应面没有迹象表明铝产量将很快减少，尤其是中国的产量，每年将增加铝产量3.5万吨。现货方面近期铝价持续下滑，市场氛围延续偏弱状态，有不少商家心态胶着且忧虑，下游看跌情绪不减且多数维持观望的观点不变。由于目前整体市况维持平淡局面，现铝报价难得有效支撑，随着市场报价的接连下跌，虽有不少持货商低位惜售，但对于价格的支撑仍十分有限。 阴极铜 6月中旬，铜价下破42000元/吨、5800美元/吨后下跌乏力，多空双方围绕42000元/吨、5750美元/吨拉锯，持仓量、交易量持续低位，资金参与度不高。铜价跌至目前区域，短期内若无较大利空，铜价进一步下跌动能不足。多头或借助国

自上周四以来，国内焦炭期货便展开连续下跌行情，昨日主力1509合约盘中更是创下上市以来的新低877.5元/吨。业内人士表示，焦煤价格出现变动、钢铁现货和期货表现极为低迷，均对焦炭期价走势产生利空影响。随着钢铁消费进入淡季以及进口焦煤关税的取消，后期焦炭价格仍有继续下跌空间。 期价延续弱势 周四，国内焦炭期货1509合约低开低走，开盘报882元/吨，上午10时放量下挫，盘中触及纪录低点877.5元/吨后出现震荡回升，终盘报收878.5元/吨，跌9.5元或1.07%。 “昨日，焦炭期价创上市以来新低，主要有两个原因：一是焦炭作为焦煤的下游产品，焦煤价格变动对其影响很大；二是焦炭作为钢铁生产原料之一，其价格走势主要取决于钢铁市场的表现。近期钢铁现货和期货表现极为低迷，焦炭生产企业虽提出涨价诉求，但并没有取得效果，钢厂致力于打压原料价格，以减轻亏损程度。”国信期货分析师施雨辰认为。 消息面上，《中澳自贸协定》6月17日已经签署，目前中国对进口澳大利亚焦煤征收3%的关税将被即刻免除，对动力煤征收6%的关税也将在未来2年内豁免。这将使进口煤炭价格进一步走低，推动国内

商品期货周五呈现涨跌互现格局，沪镍沥青盘中大幅走低领跌商品市场，金银因美元指数走低而上涨；菜籽领跌农产品板块；胶合板盘中大幅上涨。 具体品种方面，沪金领涨金属板块，截至收盘，沪金1512报242.6元/克，上涨3.3元/克，持仓17万手；沪银1512收盘报3573元/千克，上涨8元/千克，外盘方面，在此前受避险情绪推动持续反弹之后，国际黄金价格在6月19日亚洲时段暂作休整，围绕1200美元/盎司关口在极为狭窄的区间内横向盘整。之前，在美国走弱的CPI指数缓解了9月升息的预期，并支撑黄金价格冲破1200美金大关。此外，沪铜1508收盘报41820元/吨，跌100元/吨。 沥青领跌能化板块，截至收盘，沥青1509报2958元/吨，下跌44元/吨，持仓5万手；塑料1509收盘报9570元/吨，上涨60元/吨，持仓48万手；此外，PTA1509收盘报5052元/吨，跌26元/吨，大幅减仓5万手至114万手。 菜籽领跌农产品板块，截至收盘，菜籽1509报3805元/吨，跌56元/吨；豆粕1509收盘报2532元/吨，上涨16元/吨，大幅减仓18万手至363万手；此外，胶

上周，上期有色金属指数下跌1.71%，最终报收2408.34点，周线创近20周新低。虽然上半周的急跌使现货惜售情绪升温，但需求低迷致使上周四的反弹草草收场。成分商品全线下跌，铜、铝、锌、铅分别下跌2.11%、0.47%、3.09%和0.15%。 从大宗商品整个超级熊市来看，过去一年中，工业金属是大宗商品中第二抗跌的板块，表现仅次于贵金属，16%的跌幅仅为能源跌幅的三分之一。从历史经验来看，在漫长的大熊市中，商品跌势启动时间有先后之分，但总体跌幅应是相差不大的。因此，从交易角度来看，工业金属板块整体上存在补跌风险，事实上补跌已经开始。根据标普高盛商品指数体系，近60日涨跌幅排名中工业金属以7.2%的跌幅成为表现最差的商品。 自5月下旬以来，上期有色金属指数与美元指数的负相关关系出现了变化，虽然美元指数从97的反弹高点回落，但并没有对有色金属的下跌起到任何的支撑作用，有色金属与美元指数出现了少见的同跌局面。我们前期提到的美元停止上升仅是有色金属中期反弹的必要条件，反弹成立还需要中国需求回暖的配合，但中国需求在旺季的超预期低迷使商品蜜月期还没有开始就结束了，这是指数反弹行

世界钢铁协会(WorldSteelAssociation)20日前发表声明说，中国虽然面临钢铁产能过剩问题，但是并没有减产，反而增加产量，全球一半的钢铁都由中国生产，这样一来，中国或致国际钢价下跌。这种说法，似乎在对中国钢铁出口情况表达不满。但是似乎这已经是不能改变的事实。 笔者综合观察国内官方主流媒体相关报道，可以确认上述内容的确是事实。中国钢厂在钢价低迷、境内需求不尽如人意之际，将供应过剩的产品向海外大规模出口。 与此同时，中国政府则正忙于推行国有钢铁企业兼并与整合，试图改革钢铁产业。在其它国家钢铁制造商眼里，中国官方是在继续对国家钢铁产业保持相对不公平的政府支持，这将导致钢铁产过剩时间延长。 除了抱怨，其他国家钢铁业者呼吁各国政府解决全球性产能过剩问题，并表示世界贸易组织在考量中国究竟是否为市场经济的同时，应一并考虑中国政府的钢铁政策。 不仅如此，有些国家已开始着手减少进口中国的钢铁产品。欧洲联盟本月决定将用于建筑的中国钢丝绳现有关税延长5年，墨西哥则加强了征税。 此外，全球第二大钢材消费国美国也采取了行动，一些钢铁制造巨头针投诉来自中国和其

钢厂迎来检修季，焦炭“心难向暖” “今年的钢材生意亏损已成定局，加之因环保因素的各种罚款，企业真是雪上加霜。目前国内部分钢企关停高炉，也有部分钢企停产检修。”华东地区某钢企负责人告诉期货日报记者。 钢厂亏损加剧 事实上，今年以来，在最严格环保法及市场整体疲软打压下，钢厂增产动能减弱，尤其是企业出现亏损时，更加倾向于以减产的方式来度过“寒冬”。近期，三钢宣布加大减产力度，停止三个炼钢炉运转，开始了新一轮减产、停产周期。 “每年的6、7月是很多钢厂季节性检修的月份，钢厂会选择进行安全检修，这样势必一定程度上减少钢材产品的供给，同时减少了对原料焦煤及铁矿石的需求。”中信建投期货煤焦钢分析师张贵川介绍。 据中国联合钢铁网不完全统计，截至6月18日，国内大中型钢铁企业中，4家钢厂对6座高炉进行检修，预计影响产量55.9万吨左右；8家热卷钢厂9条热卷轧机停产检修，影响热卷产量101.5万吨左右；1家中板钢厂1条中板轧机停产检修，影响中板产量4万吨左右；6家建材钢厂7棒材轧机停产检修，影响螺纹产量10.4万吨左右。 记者了解到，由于近期钢材价格下跌速度加快，钢厂亏损力度

近期螺纹期货破位下跌，2262元/吨的前期低点被轻松跌破。从基本面来看，上半年固定资产及房地产投资增速持续下行，新开工项目以及到位资金不足，国内钢市需求疲软，钢厂供应压力不减。从盘面来看，螺纹钢1510合约上周五大幅单边下挫，持仓有所回升，目前有破位下跌趋势，远离多条均线。 淡季成交惨淡 西本新干线数据显示，上周沪市终端线螺每周采购量为11106吨，环比下跌1.47%。消费淡季来临，工地开工不足，现货采购持续弱势。 统计局数据显示，5月全国完成固定资产投资同比增长9.9%，增速比上月回升0.3个百分点。经济出现趋稳迹象，但分化明显，部分行业工业增速减速明显。前五个月固定资产投资的增长仍然低于预期，制造业仍处于去库存、去产能和去杠杆过程。资本开支动力不足，未来投资企稳仍有赖于基建的加码。 钢厂减产苗头已经出现。中钢协数据显示，5月下旬我国重点企业粗钢日均产量为176.64万吨，环比下跌2.21%。日均产量较上旬有所下滑，钢厂目前陆续开始检修计划，产量有所收缩。 调研情况显示，近期钢价持续下跌，尤其是上周钢坯单周跌幅近百，钢厂普遍亏损加重。目前唐山钢厂钢坯亏损15