商品期货周五集体下跌，工业品跌幅居前，因美元指数上涨加上中国整体需求疲软打压多头人气，锰硅盘中跌停领跌金属板块，橡胶领跌能化板块。 具体看，锰硅领跌金属板块，截至收盘，锰硅1509报5232元/吨，大跌218元/吨；沪金1512收盘报239.5元/克，跌1.1元/克，国际现货黄金徘徊于1183美元/盎司附近，昨日收跌结束三连阴，受美国强劲数据打压，也是多头缺乏进一步上攻信心的体现。今晚聚焦美国PPI和消费者信心数据。周末前仓位调整也将影响市场情绪，特别是下周将迎来美联储6月决议。此外，沪铜1508收盘报42490元/吨，跌1070元/吨，持仓27万手。 橡胶领跌能化板块，截至收盘，橡胶1509报13885元/吨，大跌645元/吨，持仓21万手；沥青1509收盘报2986元/吨，大跌116元/吨，跌幅3.7%，持仓5万手；此外，PTA1509收盘报5070元/吨，下挫144元/吨，减仓5万手。 菜籽领跌农产品板块，截至收盘，菜籽1509报4020元/吨，大跌149元/吨，跌幅3.6%；菜粕1509收盘报2038元/吨，跌63元/吨，持仓143万手；此外，早稻1601收盘

上半年商品期货操作难度加大 今年以来，A股的牛市行情吸引了大量资金流入，而一些商品期货走势则处于不温不火的状态。在期货日报和微量网联合举办的首届全国期货“人机”实盘争霸赛颁奖典礼的圆桌论坛上，部分期货操盘手和投资人士分析了商品期货未来可能出现的机会。 “与股指期货相比，大家都反映商品期货不好做，特别是最近半年。”三体投资执行董事李小军认为，大宗商品的需求只是暂时被压制，就单个品种而言，油脂、白糖和白银还是有机会的。 “今年以来，一提起商品期货，很多投资者就比较头疼。因为没有一个主流的品种，可以有股指期货这么流畅的单边趋势行情。”善境投资的董小汀表示，有几个主流品种的机会未来需要把握，比如棕榈油期货，毕竟目前的点位不具备做空的条件，上涨10%是有可能的，但也不会出现像2008年那样的超级行情。 董小汀还认为，与油脂相比，豆粕还不具备上涨的条件。“豆粕跌了足足一年的时间，我个人觉得7月中旬豆粕价格可能会到阶段性的底部。橡胶也有一定的机会，但是不如油脂的把握大，其他商品暂时没有太好的机会。”董小汀说。 “通常股市牛市行情启动半年到一年，商品期货的牛市才能启动。预计上

期权的风险收益非线性、投资策略灵活多变的特性，对投资者产生了很大吸引力，可以预见期权交易在中国衍生品市场将大放异彩。然而对于习惯了股票、期货交易的投资者来说，对期权交易理念及投资技巧有着很多陌生和误解，下面就常见的期权交易误区作简要分析。 用传统技术分析交易期权 熟悉期货技术分析的投资者往往倾向于利用技术分析交易期权，然而这往往是片面的。首先，期权作为标的期货的衍生产品，传统技术分析起的是间接作用，即通过技术分析判断标的期货价格走势，进而通过标的期货走势判断期权价格涨跌。其次，影响期权价格的因素除了标的期货物价格，还有执行价格、波动率、到期时间、无风险利率四个因素，这使得期权价格变化复杂，期权K线凌乱不堪，也使得依赖于K线的技术指标失去意义。 事实上，通过分析标的期货可以间接指导期权交易。在投资决策中，投资者倾向于使用简单的支撑位、阻力位，结合历史波动率和隐含波动率进行分析。同时也可以使用逆向心理分析，如通过多空比率指标寻找超卖或超买区域，再结合波动率以及支撑位、阻力位进行分析，则效果会更好。 只买入期权 买入期权亏损有限、收益无限的特性，使投资者陷入了最终会

6月11日，在由大商所与中国石油和化学工业联合会、中国轻工业联合会联合主办“2015中国塑料产业大会”上，大连商品交易所副总经理魏振祥表示，作为全球最大的塑料期货市场，大商所将持续优化、完善制度体系，探索期权、指数和场外市场建设，抓住“一带一路”战略带来的市场机遇，利用与中东地区的产业联系，推进市场的国际化。 在大会致辞中，魏振祥指出，大商所目前上市的线性低密度聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、聚丙烯（PP）三个塑化期货品种占全球合成树脂消费总量的80%，今年前五个月三品种单边成交量达9371万手，占大商所总成交量的25%；成交额达4.1万亿元，占大商所总成交额的27%；年度日均持仓为62万手，占大商所日均持仓的13%。大商所塑料期货市场不仅在大连期货市场占有重要地位，也成为全球最大的塑料期货市场，在国际塑料市场产生了重要影响。 回顾塑料期货市场发展历程，他表示，目前塑料期货市场的发展呈现几个特点：一是总体运行平稳，市场功能发挥良好。二是期现价格关联度较高，较好地反映了现货市场变动趋势。三是产业客户参与呈上升趋势，2012年参与塑料期货交易的法人客户数为3013个

消费依旧难见起色 在伦铜下跌9%、上海铜下跌7%后，本周铜价出现反弹。从主导因素上看，有美元汇率的回落，有市场对中国刺激政策的预期。但考虑到铜的基本面正在转向过剩，我们认为铜价反弹的空间有限。伦铜在6000—6200美元/吨有坚强的压力，国内铜价也难突破44000—45000元/吨。后市铜价仍有向今年年初低点下行的可能。交易上，空单操作为主。 铜消费淡季迹象明显 本周公布的中国数据表现疲软，中国CPI连续4个月走低，只有1.2%，PPI仍在-4.6%，社会零售数据只是从10%微幅上升到10.1%，工业增加值从5.9%上升至6.1%，而固定投资累计增幅从12%大幅下降至11.4%。其中，房地产投资累计增幅从6%降至5.1%。中国经济增速5月仍在走低。考虑到铜的消费与固定资产投资密切相关，中国铜消费仍然疲软。 从铜的主要消费行业来看，电缆和空调行业都不乐观。由于固定资产投资增速持续放缓，中国电缆行业整体情况不佳，继2014年再次放缓后，2015年甚至出现不增长或微幅下降的情况。从行业了解的情况，电缆行业只有在3、4月有所恢复，但从5月开始便已走低，6月更是不乐观。当然

周三，铁矿石期货一改前期持续盘整态势，增仓上行，在多笔大单买入下，午后价格一路上升，最高触及451元/吨，收于450.5元/吨，较前一日上涨14.5元/吨，日内涨幅3.33%。成交量大幅扩大至226万手，持仓量增加30万至130万手。 分析人士认为，当前铁矿石现货价格坚挺，或进一步推高期价，昨日铁矿石期价表现强势，市场主动增仓挺价意图明显，短期上冲承压，或出现较大幅度震荡。 国信期货矿钢研究员施雨辰表示，近期中国进口铁矿石的数量有所减少。而由于钢厂开工率维持在高位，对铁矿石的采购量依然较为旺盛，导致港口铁矿石库存连续六周下降，部分资源尚未到港已经被预售，推动港口的现货铁矿石价格从430元/吨上涨至455元/吨，折合期货价格达495元/吨，普氏铁矿石价格指数也连续数日站稳在64美元/吨上方，达到近五个月来的高点。 数据显示，2015年5月，我国进口铁矿石7087万吨，较上月减少934万吨，同比减少8.4%。 方正中期期货认为，当前钢厂采购维稳，港口库存降低、挺价，国内大矿政策维稳挺价，短期现货坚挺、矿价偏高。 不过，需引起注意的是，偏高的矿价仍面临内外矿复产、钢

当前，全球范围内美国经济相对较好，所以美元强势还将延续。美元的强势与商品的强势从表现上来看不太一样，主要是美元的周期很长，所以从日线来看美元不怎么强，但从周线来看，就很强了。从这个角度来看，商品基本上只能做短线（几天到几月），而股市才可以做真正的长线（几年到几十年）。在美元强势背景下，金银难有起色，商品走强很难。 从成本角度看，大部分商品已经触底。但因为产能太大，从竞争角度讲，不再是需求的竞争，而是竞争谁的成本更低、维持运转的资金更雄厚，因此即使从供应的角度来分析，也很难指望商品能出现像样的上涨行情。目前状态下，商品大部分是无序波动，行情不能持续。同时，市场越来越成熟，这种成熟体现为投资者成熟和规则成熟，反映在市场上是价格越来越理性，稍有偏差就会被拽回来。 比如棉花，如果1月合约能跌到13000元/吨，是一个理想的买入机会，明年现货价格回升到14000—14500元/吨很正常，如果你在13000元/吨买入，止损放在12500元/吨，盈利预期远大于止损，性价比就不错。但是在13500元/吨左右买入，入市点位不算好，止损空间和盈利空间大体相当，性价比不好。不仅棉花如此，橡胶、

下半年或演绎熊市格局，逢高沽空为主 6月以来，国内股市及商品呈现冰火两重天的格局，商品领头羊铜显著承压下挫。美联储在加息问题上态度仍显不确定性，国内刺激政策对铜市终端消费的提振不佳，加上传统消费旺季即将结束，铜市基差或面临季节性转弱，建议投资者以逢高沽空思路为主。 经济刺激措施对消费端的提振有限 国内方面，尽管政府加强政策刺激措施，且货币政策从中性转为宽松的趋势逐步明确，金融行业系统性风险发生的可能性降低，但是有色产业端仍笼罩于寒冬之中，经济刺激措施对消费端的提振有限，使得铜市存在“望梅止渴，画饼充饥”的尴尬。 数据显示，今年国内工业、投资和消费三大数据增速低于市场预期。今年1—4月全国电网工程完成投资866亿元，同比下降8.6%。1—4月空调累计产量同比增长仅2.02%，而且目前空调渠道库存数量惊人。此外，国内房屋新开工面积进入2015年后持续下滑，各方面数据均显示铜市下游需求低迷，经济刺激政策对铜等实体经济的提振非常有限，难以对未来铜价产生支撑。 国际货币基金组织日前下调了对美国今年经济增长的预期，并呼吁美联储将近十年来的首次加息时点推迟至2016年上半年

大宗商品年内第二波下跌悄然来临 七成商品价格走跌 在国际油价大幅回落背景下，6月国内大宗商品市场一片萎靡、跌多涨少。 本周二国内期货市场，化工、农产品板块的多品种下跌，橡胶1601大跌1.14%，豆油主力暴跌1.41%，棕榈油主力大跌2.05%，菜油1601大跌1.20%。中国大宗商品发展研究中心(CDRC)发布的6月信心指数低至－0.16，告别了之前连续多月向阳的局面；由于螺纹钢、PTA、动力煤等主力品种单月跌幅显著，2015年的第二波下跌无疑已经到来。 不过，美元强势“松动”、中国经济政策刺激，将对大宗商品市场的中长线走势产生利好的影响，投资者不必过于悲观；8月~9月，随着需求淡季的结束，市场比较可能重回大幅反弹的“牛途”，而A股市场的相关板块则会提前“预支”这个前景。 珠三角“囤货”商转为观望 在经历三个月的连续上涨后，大宗商品市场从5月下旬开始了“急刹车”，反弹行情戛然而止。安迅思机构统计：5月~6月，近60个商品中，31.25%上涨，68.75%下跌，下跌商品的数量上升至近七成。 现货交易市场的“囤货”热退温。广州日报记者采访了广东珠三角地区的贸

3月28日，中国正式发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，自此，“一带一路”有了纲领性文件。 “一带一路”地区资源丰富 根据中国经济网与清华大学联合发布的《丝绸之路经济带——发展前景及政策建议》报告显示，丝绸之路经济带具体可以分为三条路线，分别为北线、中线和南线。北线从中国出发，经哈萨克斯坦，越俄罗斯南部，再穿乌克兰、白俄罗斯一带，最后经波兰等东欧国家，到达德国，与西欧相连。中线从中国出发，经吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、乌兹别克斯坦等中亚国家，到土库曼斯坦后，沿里海南岸，经土耳其，抵达欧洲。南线从中国出发，穿阿富汗、巴基斯坦，经伊朗进入阿拉伯半岛，然后经埃及进入北非。 这些地区资源丰饶，在国际大宗商品市场上有着举足轻重的地位。如“一带一路”核心区域，天然气、石油、铀、煤炭、铁、锰、铬、铜、钼、金、锑、锌、铝土等矿种的储量和产量均位于世界前列，资源潜力巨大。其中，石油、铁矿石、铝土矿、铜、铀和锰等资源均为我国对外依存度超过50%的急需战略资源。在大宗农产品方面，“一带一路”沿线的印度、越南、孟加拉、印尼、波兰、乌克兰、白俄罗斯都是世界上最主要