近期，螺纹钢一路下行，屡创新低。熊途漫漫还是熊途末路？面对着如此低迷的价格，螺纹钢期货后市将何去何从呢？螺纹钢加速探底，“银十”反弹可期螺纹钢期价自年内约2700元/吨跌至如今的1800元/吨，最大跌幅达33%，而综观整个曲线图分析，自2011年11月最高的5283元/吨跌到如今的1800元/吨，跌幅为66%，跌幅巨大，可谓比白菜价格还“白菜”。笔者认为，螺纹钢目前正处于熊市尾部，商品的下跌加速也预示着反弹的临近。如今的螺纹钢价格在需求下降、产能过剩、库存高企之中应声下跌，跌幅之大、周期之长实属罕见，无论是上游的生产端，还是中游的贸易端，都处于巨额的亏损当中。作为国民支柱行业的钢铁企业，短期亏损是可以承受的，但长此以往，就难以为继。随着时间的推移，后期生产限产停产、企业洗牌转型、产品提价扭损势在必行。金秋十月，恰逢建材市场的传统旺季，“银十”行情正在进行中。虽然“金九”旺季不旺，需求持续低迷不及预期，但“金九”市场需求份额会延续到“银十”市场当中，甚至延续至下一个月。在钢材绝对价格偏低之时，工程施工方也会加紧进货施工，以此来节约建筑成本。秋高气爽的天气也为工程建设创造良好的施工时机，金

宏观预期支撑难抵基本面疲弱沪铜国庆长假之后在嘉能可减产的刺激之下强势上涨，而随后便再度回归振荡偏弱走势。截至10月20日，1512合约报收于39200元/吨，持仓量重新攀升至58万手，空头力量再度有所增强。总体而言，笔者认为，宏观预期以及市场情绪方面的影响因素要远大于基本面因素。美联储年内加息的概率越来越小美国方面多项数据不及预期，利率期货的情况显示，市场预期美联储在10月会议上加息的可能性为5%，12月为30%。而此前市场预期在9月加息的概率一度达到60%。国内方面，实体经济下行压力仍然较大，最新出炉的三季度GDP增速为6.9%，一定程度上高于预期，其中第二产业增速仅为6.0%。月度数据显示，9月发电量、房地产、固定资产投资均表现较弱，与之对应的是从楼市到车市的刺激措施不断，但实际效果来看较为一般。宏观面仍然处于长期经济弱势与短期刺激预期炒作的轮动过程中。年内铜供应仍较为充足前期的炒作风险因子——嘉能可公司做出了削减锌产量并且谋求出售铜矿资产的决定，其对于整体基本金属市场的恐慌性负面影响逐渐消退，这也是铜价在节后出现大涨的主要原因之一。供给面，减产消息较多，但是减产幅度仍然不明显，除

上周三，最新一期环渤海动力煤价格指数报收于387元/吨，与去年同期相比下降了21%，创该指数编制以来新低。自从该指数上个月跌破400元大关后，国内煤企互相压价导致在近日大宗商品价格普遍反弹的环境下，煤价依然无法走出跌跌不休的怪圈。《经济参考报》分析认为，煤价的下降趋势还在继续增强。进入四季度，煤炭行业供过于求的矛盾依旧突出，在下游需求疲软、销售情况不佳的情况下，神华挺价失败，煤炭企业“四大巨头”上演激烈价格战，其他中小煤企跟跌步伐明显，国内煤炭市场将继续陷入“中小矿价格比大矿低——大矿降价抢市场——中小矿又再将价格降到大矿的价格之下”的恶性循环。四大煤炭巨头上演价格战国庆长假刚刚结束，国内煤炭市场再次陷入“厮杀”。由于煤炭市场需求持续低迷，各煤种煤价承压。受到下游疲软需求的冲击，煤炭企业“四大巨头”(神华、中煤、同煤和伊泰)销售情况不佳，同煤和中煤在节前率先下调价格，使得原本想挺价的神华在国庆长假结束之后，被迫立即加入了价格战。9月30日，在神华销售集团的会议上，神华集团董事长表态要保价，10月各卡数动力煤挂牌价格不变，并延续9月的销售政策。但是，9月30日中煤出台的10月价格方案并未

周一，国内大宗商品市场除玻璃、焦煤、沥青等品种外普遍收绿，其中，橡胶期货领跌，主力合约收于每吨11365元，较前一交易日结算价下跌2.74%；多数品种收出1%到2%的跌幅。分析人士认为，当前市场持谨慎看空情绪，主要由于周一公布的中国三季度GDP增速数据较弱但符合预期，稍后揭晓的其它中国经济数据将继续指引大宗商品市场走向。谨慎看空情绪弥漫作为世界需求大国，中国经济数据对大宗商品走势有着不可忽视的指引意义。昨日备受关注的中国经济三季报公布。国家统计局数据显示，三季度GDP同比增幅为6.9%，创下自2009年以来的最低增速，系官方首次以分季方式核算的GDP数据。初步核算，前三季度国内生产总值487774亿元，按可比价格计算，同比增长6.9%。这与此前市场预测较为一致。中国社科院财经战略研究院(NAES)9月29日发布的研究报告认为，三季度中国经济总需求下降，GDP预计增长6.9%左右。兴业证券(601377,股吧)认为，从固定资产投资来源来看，9月整体投资的信贷来源单月同比转正，其中房地产(000736,股吧)领域的信贷来源回升明显，这与9月信贷数据表现一致，显示政府前期的促信用政策（包括取

在国庆长假后，国内沪铜在LME铜带动下，出现3%以上的反弹，但最近再度陷入振荡行情中。对于后市，我们判断，鉴于国内经济发生系统性风险的可能性较低以及美联储加息时间推后，供需基本面再度成为主导力量，目前尚无亮点，而持仓偏低也意味着短期沪铜面临蓄势振荡局面。国内经济出现系统性风险的概率低周一公布的三季度GDP数据下滑至6.9%，基本符合市场预期，但固定资产投资同比增长10.3%，低于市场预期的10.8%,工业产值同比增幅从8月的6.1%降至6%。后期为保增长，央行再度降准和降息可能性较大，稳增长政策也有加码趋向，如放开关于贷款再质押的试点等。中国经济发生系统性风险的可能性较低，大宗商品较难复制2008年四季度美国金融危机时的崩盘行情。美联储加息时间延后最新公布的美国经济数据如非农数据、耐用品订单、外贸数据等表现偏弱，美联储加息时间延后，10月加息可能性很低，年底前加息的概率也在回落。美元转为振荡偏弱走势，使得大宗商品价格暂时脱离了美元的束缚，供需面将成为主导因素。减产尚属个别行为10月上旬，英美资源和嘉能可拥有的智利第二大铜矿Collahuasi计划减产3万吨，短期利多铜价，但作用有限，因

10月19日，上海国际航运研究中心发布《2015年中国沿海主要干散货运输市场第三季度回顾及第四季度展望》(下简称《报告》)。报告指出，2015年第三季度，中国沿海散货综合运价指数转而下行，目前已经跌破今年第一季度末创下的历史最低值。同时，沿海干散货运输企业景气指数加速恶化，整体经营情况不佳，盈利空间受到挤压。截至9月25日，上海航交所发布的中国沿海散货运价指数(CCBFI)报收于812.02点，较上季度末下跌6.15%，较去年同期下跌10.36%。沿海煤炭运输方面，虽然“稳增长”政策不断加码，但中国经济增长动能依然疲弱，下行压力不断加大，制造业PMI指数始终在荣枯线附近徘徊，工业用电量同比小幅下滑。加之今年夏季南方降雨量较大，7-8月全社会共消耗动力煤5.61亿吨，同比下滑2.17%，其中电力行业动力煤消费3.58亿吨，同比微跌0.92%。同时炼焦煤消耗量也较去年同期下滑7.13%。沿海矿石运输方面，国内外市场对钢材的需求极为疲弱，钢厂检修、减产现象增多，钢材产量继续下滑。7-8月，全国粗钢产量同比下跌3.25%至1.33亿吨，之后的“金九银十”也将不复存在。但7月受铁矿石进口量增加的

今年以来，北京、广东、深圳、福建、山东等地因“地下炒油”引发多起纠纷，炒金被套，炒蒜崩盘，痛还未愈，炒油又起，近年来大宗商品的“地下投资”乱象频现。针对近期各类打着产业电商旗号的大宗商品平台频频爆出违规操作、投机交易等事件，中国大宗商品发展研究中心(CDRC)秘书长刘心田指出，当前传统产业是传统产业，大宗商品平台是大宗商品平台，两者实际各行其是。据中国物流与采购联合会大宗商品交易流通分会不完全统计，到2014年底，国内大宗商品类电子交易市场达739家，其中处于运营状态的661家。刘心田表示，虽然石化、钢铁等各个产业都提出互联网+，虽然众多互联网平台都高喊要结合实体产业，但在刘心田看来，两者至多只是搭上线了、连上网了，但现在运作产业和平台的人是两群人，产业和平台做的事是两回事，两者尚处于物理磨合阶段。在刘心田看来，大宗商品平台与传统产业结合可以分三个阶段，即物理阶段、化学阶段和智能阶段。物理阶段很简单，就是软硬件都齐备了，该有的有了，“电”通了，“网”上了；化学阶段就上了一大台阶，两者不仅是物理层面上结合了，而是有化学反应了，要么是反应一方为另一方带来性质上的变化，要么是两者反应成为新的

行走在锡兴特钢的厂区，满地的落叶与废弃的高炉构成了一幅荒凉的景象。这家有着50多年历史的老钢厂于今年正式关停。“但钢铁业的冬天并没有过去，许多企业步履蹒跚。”一位市经信委人士不无担忧地说道。据了解，今年以来无锡市钢铁行业受到总体需求偏弱、价格大幅下跌等因素影响，生产性盈利大幅下降。市经信委提供的数据显示，1-8月无锡钢铁企业累计实现产值955亿元，同比下降3.1%。但是无锡市钢铁企业正通过促进技改、营销创新等方式在新一轮行业洗牌中寻求转型突围。四成钢企处于亏损状态一斤金花菜顶八斤钢铁。前不久召开的全市经济运行分析会上，说起钢铁业的窘境，一位与会人士这样形容。落脚到产值数据上，“有些惨不忍睹”，一位业内人士说。据统计，截至八月末，无锡市总共327家钢铁企业中有126家处于亏损状态，亏损数同比增长了27.2%，亏损面达到了四成。随着史上最严格的新《环保法》和国家新修订的(钢铁行业规范条件》的相继实施，钢铁企业将面临更严格的资源环境约束。相关机构测算，按照新的脱硫、脱硝等标准，吨钢成本将至少增加80元，利润低、能耗高的低端企业必然逐渐被淘汰出局。市场始终是试金石。“行业洗牌是一个去芜存菁的过

“国企改革的关键在于如何让企业适应市场。当然，也要求政府能够提供一个公平的市场环境。”日前，冶金工业规划研究院院长李新创在接受《中国冶金报》记者采访时表示，在国企改革顶层设计方案明晰之后，国企改革速度将明显加快。钢铁企业要真正做好国企改革，享受改革红利，还有许多方面的工作要做。9月13日，《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》公布（以下简称《指导意见》），国企改革顶层设计方案“落地”，标志着新时期深化国有企业改革工作全面启动。9月24日，《指导意见》的重要配套文件———《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》出台。该意见明确了国有企业发展混合所有制经济的总体要求、核心思路、配套措施，提出分类推进国企混改，并鼓励各类资本参与。这意味着，涉及多个行业和企业的改革事项将步入实施阶段。专家指出，国企混改有利于提升国企效率，有利于国家经济稳增长。钢企改革应重在效益、市场和活力国资委研究中心副研究员周丽莎告诉《中国冶金报》记者，当前，国企改革在推进过程中还面临着诸多问题，如国有企业市场主体地位没有真正确立，政企不分、政资不分、所有权和经营权不分等问题仍然存在，法人治理结构还不完善，市场

国庆节前后，从股市到商品市场，都荡漾着中国即将再降存款准备金率也就是中国加大经济刺激力度的预期，镍价也处于震荡回升态势中。10月9日，LME镍场内收盘价涨至10730美元，LME镍库存也下降至441492吨，破44万吨关口应指日可待。今年的经济增长每况愈下，镍市的供需失衡不断扩大，炒作的场所渠道更加多元，预判的行情涨跌屡化云烟。一、经济刺激效果有限。全球经济正在经历货币大水漫灌过后的缓慢修复周期，世界各国针对经济毫无改革章法的得过且过修补，IMF再次下调全球经济增长尤其是新兴经济体的经济增速已经给予了明确的点评。中国经济自2008年在慌乱中开启超常规刺激以来，各种“稳经济”的提法与措施层出不穷，由于没有切实步骤去坚定祛除那些影响经济增长的政策、机构、人员等诸多障碍，虽然花费不少，显然收效有限。虽然官方公布的经济增速还维持在7%左右，经济分析人士对有关数据已经闭口不谈，更多选用铁路货运量、社会用电量、进出口数据等指标分析经济状况。二、大幅降准势在必行。中国货币政策长期坚持超过GDP增速约两倍左右的高速度超印超发，同时又采取超高存款准备金率等方式意图减少货币流通数量，导致物价一路飞涨与消费