“未来两个季度铁矿石现货的下跌幅度会超过期货的下跌幅度，明年一季度铁矿石现货价格将处于40美元/吨左右，且铁矿石价格的同比跌幅将大于螺纹钢跌幅。”在日前由道通期货主办，大商所、沙钢支持的“钢铁企业高峰论坛”上，道通期货南京事业部经理周琦做出如上判断。他表示，目前四大矿山并没有采取任何减产保价措施，依然以扩产来增加边际效益。因此，未来两个季度四大矿山依然将保持高产以保证其整体市场占有率。“目前国内钢铁企业亏损幅度加大，减产检修逐步增加，再加上冬季来临，其对铁矿石的需求将进一步减弱。因此，未来两个季度，铁矿石价格下跌依然是主基调。”周琦说。另外，随着钢厂减产检修的力度加大，螺纹钢跌速将会有所放缓。但在周琦看来，没有需求的主导，部分钢厂的减产只是延缓螺纹钢下跌的速率，黑色系品种依然难有起色。他预计，2015年冬季螺纹钢可能会跌破1700元/吨。铁矿石、螺纹钢整体呈现下跌，让钢企的套保策略变得有章可循。比如，长流程钢铁企业将面临原料价格上涨和产成品价格下跌的风险。从套保策略来看，一方面，钢企可以针对原料的采购需求，进行买入保值，锁定原料成本；另一方面，将具有价格风险的库存进行期货卖出保值，防止

上周，上期有色金属指数高开低走，周内最高达到2247.38，报收于2190.96，周下跌58.22。整体来看，国内经济下行导致需求不旺，“金九银十”消费并未出现有力度的改善，供应端的减产暂难以改变供需格局，基本面弱势仍在主导金属价格。上周，国内“双降”消息对金属价格的支撑极其短暂，加之美联储12月加息的预期再起，金属价格仍将面临极大的下行压力。基本面来看，需求疲软导致的供应过剩局面及担忧仍在主导金属价格。虽然产业链中上游的一些企业已宣布或开始减产，但下游并未响应，实际需求弱和资金紧张等问题导致对金属的需求不佳，供需矛盾仍会得到体现。铜和锌中上游出现减产现象，但铜材加工企业受制于房地产、汽车、家电等子行业需求下滑及资金紧张问题而对金属需求不佳。锌消费也难言乐观，钢材企业的困境会在很大程度上抑制锌消费，铜、锌基本面难言乐观。中国因素仍是铝价的主导因素，三季度铝出口同比增长18%，国内产能增长压力波及国外市场，而国内消费仍然不佳。同时，调降电价的消息又造成铝价成本下滑的预期，如果没有极端消息出现，铝价企稳反弹力度仍有限。铅需求弱势难以改变，主要是因为铅蓄电池的被替代，但是短期内，铅价重心可能

在诸多行业不景气甚至亏损的情况下，中国光伏业却逆势上扬。《经济参考报》记者了解到，今年前三季度，我国光伏装机量同比新增161%，而A股太阳能发电概念板块上市公司中，逾三成净利同比增长100%以上，东方日升更是以499.36%的增长率拔得头筹。中国光伏行业协会理事长高纪凡判断，四季度由于受能源局新增光伏装机量影响，我国光伏产业可能出现跳跃式增长。预计光伏组件价格有可能在四季度小幅上升，制造企业利润率有可能小幅提高。而今年我国累计总量将达到4300万千瓦，从而超过德国成为全球光伏应用第一大国。在政策支持加强、国内市场不断启动的情况下，中国光伏行业逐步走出低谷，2015年更是加速回暖。《经济参考报》记者从中国光伏行业协会和国家能源局获悉，今年前三季度，我国光伏制造业总产值超过2000亿元，全国新增光伏发电装机容量990万千瓦，同比增长161%。其中，新增光伏电站装机容量832万千瓦，新增分布式光伏装机容量158万千瓦。这一火热势头从上市公司三季报上可以得到进一步印证。WIND数据显示，截至10月30日，A股太阳能发电概念板块上市公司中有30家发布2015年三季报，其中24家企业实现净利同比增

期现基差有回归需求铁合金期货自上市以来便延续下跌趋势，单边下跌行情的出现导致期现基差不断扩大。国内硅铁75B期现倒挂达700元/吨，硅锰6517期现倒挂更是达1000元/吨。但是目前国内生产硅锰企业亏损200—300元/吨，硅铁企业更是亏损400—500元/吨，如此背景下，厂家挺价意愿不断增强，同时削减产能的趋势明显，现货价格下跌的速度预期放慢。过大的期现价差很有可能倒逼期价出现短期反弹，建议钢厂、铁合金生产企业、贸易商或投资机构可积极参与。合金生产企业减产趋势明显生产成本方面，今年国家出台新电改方案并且不同省份有各自的电价优惠政策或余热发电项目，但是电费继续下调幅度有限，所以硅铁生产成本下移的空间也有限。目前硅铁生产亏幅已经扩大至400—500元/吨。而硅锰合金主要成本在锰矿，尽管外矿11月报价大幅下调，但现用于生产的还是前期高价锰矿，锰矿价格下跌传导至硅锰生产需要20天左右的时间。在预期利空下，11月钢厂采购价格下调是必然的，目前200—300元/吨的亏损幅度或仍有扩大趋势。供应方面，合金生产企业减产趋势明显。目前西北产区硅铁企业整体开工率维持在40%左右，内蒙古地区因电价和运输成

2015年10月26日，中国国际铝业周在青岛召开，会上山东魏桥创业集团董事长张士平发言称，上半年该集团铝产量为453万吨，同比增长44.6%。张士平表示，“市场起伏很正常，魏桥始终坚定信心。十年前都说铝过剩，但这十年产能不断扩大，且绝大多数企业仍运行正常。”他认为，铝市场并不过剩，关键是如何应用、如何扩大应用。例如，现在滨州铝产业集群每家企业都盈利，2017年预计达到集群产值5000亿元。

当前，我国经济发展的下行压力不断加重，有色金属工业也遇到不小的困难。2015年9月，中经有色金属产业景气指数显示为15.5，较上月回落1.5点，景气指数在“偏冷”区间震荡,连续下降的趋势没有改变。对当前产业发展形势的分析国内外有色金属市场已经进入一个深度调整期，产业发展面临产能过剩、效益下滑、成本上升、环保压力、竞争加剧等一系列挑战。由于约束因素短期内难以消失，支撑因素近期内不能形成，未来一个时期产业发展依然面临严峻挑战。因此，对产业发展面临的困难，要有充分估计。一是有色金属供应过剩局面，还会持续较长时期。在过去十几年里，中国有色金属产能的持续扩张，造成全球有色金属供应过剩。特别是过去一个时期，由于供应不足，价格上涨，导致大型有色金属矿山项目集中建设，目前产能仍在不断释放，加剧了市场供应过剩局面。预计这种情况将持续到2017年以后。因此，国内外市场有色金属价格走势疲软还将延续较长时间，甚至还存在一定下行空间。幻想价格很快回升是不现实的。二是金融地位下降，企业经营风险上升。主要有色金属具有较强衍生金融商品属性，在市场活跃期间，其金融地位上升，成为融资的重要工具，对企业经济效益的提升发挥了

随着中国经济增长正在从一个阶段过渡到另一个新阶段，即经济减速换挡期，人民币汇率不再是“只升不贬”，中国铜进出口贸易格局可能会出现一些新的变化。由此，铜期货投资策略也需要进行相应的调整。过去的三个季度，中国经济和人民币汇率出现明显的共振，然而这种共振在内部汇改和外部因素如美联储加息预期、新兴市场汇率同步贬值和资金外逃等压力下有所放大，由此出现了“8·11”人民币汇率急剧贬值的市场行为。从基本面来看，中国经济增速放缓，货币宽松导致的人民币和美元利差缩减以及外汇占款下降带来的人民币基础货币的收缩，都意味着人民币汇率双向波动幅度会不断加大，且并不排除出现较长时间贬值的风险。回到铜期货上面来，铜期货价格变动和人民币汇率走势有很强的相关性。人民币汇率波动会从货币购买力、通胀、经济增长、资本流动和货币政策等多方面产生影响，从而间接影响铜的进出口和消费。我们统计了自2005年至今铜进口盈亏平衡比价、实际比价和人民币汇率的关系，发现铜进口盈亏平衡比价和实际比价都出现过长时间的下降，这其中很大的解释因素就是人民币在2005年启动汇改之后持续升值。然而，从2014年开始，人民币开始出现贬值，铜进口盈亏平衡比

朱继民表示，“绿色化”是钢铁行业毫不动摇的发展方向。新环保法实施以来，确实改变了过去环保执法“过松、过软”的状况，环保处理案件明显增多，监督检查力度不断加大。钢铁行业中的部分企业前期环保欠账较多，势必成为国家环保部门重点监督检查的对象，而环保一票否决制也将逐步成为“新常态”，钢铁企业应对新环保法给予足够重视，从思想上树立遵法、守法的意识，在具体执行过程中加大环保资金、设施、技术等方面的投入，不心存侥幸，不踩“红线”，不越“雷池”。加大对各项环保法律法规、产业政策的学习研究，明确企业哪些必须做，哪些可以做，哪些不能做，避免出现因为不懂法、不知法导致的违法违规事件，给企业带来负面影响。在知法懂法的前提下，企业还应积极参与法律法规和各项产业政策的制修订，使法律法规更加公平、合理、可操作，使环保与经济协调可持续发展。最重要的是，钢铁业要运用“互联网+”来促进产业链的资源整合与产业链结构再造。产业链结构调整的实质是产业链上下游行业间实现资源的整合，突出表现为钢铁行业从向下游要利润转变为与下游行业共享利润。基于产业链整合，钢铁企业一是要运用“互联网+”来突破用户个性需求多元化与钢铁生产规模经济相矛

“美联储因素”或重占主导 29日凌晨，美联储公布了10月FOMC会议决议，宣布维持现有利率水平。并首次在声明中表示要在下次会议上(即12月)考虑是否适时加息。声明公布后，美元兑主要货币全线暴涨，美元指数探底回抽，单日最大反弹幅度超过135个基点，最高一度触及97.80。黄金、白银价格则大幅下跌。 “在本次议息会议中，虽然就加息一事美联储仍未明确做出方向性指示，但其关于影响加息决议的各种正负因素的措辞出现一些微妙变化，显示出逐渐向鹰派倾斜的态度。”申银万国期货研究所副所长张翔向期货日报记者表示，美联储对影响加息的各种因素的看法显然较市场预期的更乐观。 “此次美联储按兵不动，基本符合现在的形势。”中期研究院宏观策略分析师李莉认为，近期国际经济及金融环境也较为平静，中国股市和汇市的巨幅波动也告一段落。声明内容变化也显示，美联储已经降低了对国际经济形势的关注度。 良运期货研发部副经理王伟民认为，本次会议声明为12月加息留下了空间。且本周三2年期美国国债收益率创8个月最大单日涨幅，10年期国债收益率涨幅也超过5个基点。由此来看，12月加息概率并不算小。 “此外，从先行指标PMI的表现来看，10月

在近期国内铝行业减产消息不断传出时，铝价下跌趋势却未改变。昨日，沪铝主力1601合约暴跌235元/吨，跌幅达2.23%，日内更是一度下探至10275元/吨，创出2008年12月17日以来的新低。外盘铝价的走势同样不容乐观，在价格持续下行的背景下，LME多头持仓也出现明显减少。对于铝价持续下跌的原因，铜冠金源期货金属事业部负责人朱鹏波告诉期货日报记者，铝本身是供应过剩的品种之一，此次价格暴跌源于上游氧化铝价格下跌和动力煤价格下行，生产原料价格下跌使得铝生产企业成本下降，令铝价承压。铝价萎靡不振，近期国内铝生产企业减产的消息也不断传出。10月24日，中国铝业旗下的抚顺铝业公司电解铝生产线全线停产，将不再生产铝及合金，转而生产铝用碳素制品。对此，中铝集团的解释是，“这是公司基于目前的市场现状和抚顺铝业的发展实际，按照公司扭亏脱困的目标，实施弹性生产、推动转型发展的重要举措。”抚顺铝业铝生产线全线停产，也是中铝集团近期以来第三次传出大规模减产的消息。9月初，中铝连城分公司及兰州分公司被曝采取关停部分电解槽的减产措施；10月中旬，中铝连城分公司再度宣布，全部电解槽正式退出运行。对此，朱鹏波表示，