商品价格由供需关系决定，因此，商品价格是经济现象。商品交易以货币为媒介，货币价格影响商品价格，因此，商品价格也是金融现象。经济发展通过价格调整生产和供需，短期局部价格波动是经济现象。商品价格全面的趋势变化得力于货币政策，通胀和通缩是金融现象。央行把国内价格稳定作为货币政策的目标，事实上，货币政策有许多功能，商品价格往往是货币政策是否可行的指标和约束。目前大宗商品价格普遍低迷主要是金融现象而不是经济现象。国际商品的价格目前普遍比较低。根据布隆伯格商品指数（包括22种主要商品），目前的价位低于1999年的水平（85.9997）。根据美国商品研究局的CRB指数（包括19种主要商品），目前价格低于2009年金融危机时的价位（199.7688）。从上世纪70年代布雷顿森林体系崩溃和石油危机之后，美元相对原油贬值，其他商品用美元定价的商品价格也随之提升到较高的水平。本世纪以来，因为中国和其他新兴经济体的经济发展带动的需求，以及美联储因通胀减速而实行的低利率政策，在金融危机之前，一些重要商品的价格增长远远超过CPI的历史平均增值。2009年到2011年之间，世界经济发展减缓，但是，在美国量化宽松政策

沪钢1601合约失守2000元/吨后，重心下移至1900—2000元/吨。需求不足依然是制约钢价上行的主要因素，在下游需求未见好转之前，短线期钢将维持区间振荡格局，低位追空需谨慎，中长期则依然以逢高沽空思路对待。楼市政策松绑，钢市疲弱依旧8月27至31日仅仅5天时间，相关部委连续出台了两项楼市松绑政策。短时间内政策不断松动，表明国内楼市仍然表现疲弱。统计局数据显示，房地产行业中，销售面积是众多指标中唯一的亮点，代表房地产开发意愿的房地产开发投资以及和钢材消费有关的新开工面积、施工面积等重要指标同比增速依然下滑。需求不足明显制约了钢材价格反弹。虽然最近几个月销售面积由负转正，但是从房地产行业整体来看，2015年将是去库存、回笼资金的一年，新开发面积不增加，对于钢材价格的拉动作用相当有限。基建建设同比增速缓慢，下半年或好于上半年2015年以来，发改委已经批复近9000亿元基建项目，涉及公路、航空、水路、铁路等多个行业。不过，从实际投资效果来看，并不尽如人意。前7个月，基础设施建设同比增速并未出现大幅增长，一直保持在18%—23%的区间内，和往年大致相同，甚至最近3个月同比增速还有所回落。基

作为拉美最大的经济体，巴西正陷入又一波经济衰退。8月28日巴西统计局官方数据显示，巴西今年二季度GDP环比萎缩1.9%，创下逾6年来最严重下滑。一季度巴西GDP环比增速已从-0.2%向下修正至-0.7%，而连续两季负增长，已符合经济学上的衰退定义。巴西货币雷亚尔今年以来已经贬值了25%，基准股指从今年5月5日的高点已经下滑了18%。经济衰退，总统罗塞夫的日子也不好过。自2014年以来，巴西石油公司（Petrobras）的腐败案就闹得沸沸扬扬。今年2月，公司总裁及高管层更是在重压之下宣布集体辞职。而罗塞夫本人就曾在2003~2010年期间担任Petrobras的董事长，这给外界留下了巨大的想象空间。伴随着对腐败的不满和经济衰退的切肤之痛，数月来巴西多地已爆发多起要求弹劾罗塞夫的示威游行。目前，这位女总统的民调支持率仅剩下8%，成了自上世纪80年代巴西结束军人独裁统治时代以来最不受民众欢迎的总统。巴西经济衰退意料之中“事实上，巴西经济不景气已经很多年了。短期最重要的原因是全球资源、能源价格大幅下挫，还有农产品(000061,股吧)价格的下挫，这对资源依赖型国家都是致命打击。”国家发改委对外

8月17-21日这周，中国财新制造业PMI初值47.1创2009年3月以来新低，直接导致中国股市再度暴跌寻底，从而引发全球股市在8月21日出现新一轮全面暴跌，由此引发全球大宗商品出现再一次全面下挫。彭博大宗商品指数一度下跌1.5%，跌至1999年8月以来最低水平。布伦特原油跌破每桶45美元，LME期铜跌2.5%报4930美元/吨，创逾六年最低。在一片风声鹤唳中，8月21日，LME三个月场内收盘价格也下跌205美元至10200美元/吨，仅相当于历史最高点58000美元/吨的1/6。镍价自2008年金融危机创出历史性地点以来，时间才过去短短的七年，却又猛然回归当初的低点，经历了一个从悲情到兴奋再回归悲情的价格轮回。跌价原因类似。2008年镍价狂跌的直接原因是美国次贷危机引发全球金融危机，通过印刷货币轻松吸取全球利益还以虚拟说辞引领世界经济近20年的美国信用突然丧失，导致以美元为锚的全球经济信心顿时灰飞烟灭。2015年镍价暴跌的根本原因是中国经济放缓导致全球经济滞涨，拉动全球经济增长近30年的中国车头无力前行。全球第二大经济体开启了经济增速大幅下滑的新常态，大宗商品价值被迫加速回归探底，长期

上周，有色金属指数回调后继续反弹，周五报收于2263.58，较前一周下跌0.19。其中，铝价表现要弱于铜、锌和铅。美联储9月加息与否依然暂无定论，国内经济数据依然不佳，基本金属可能会面临过渡阶段，9月中旬或是关键的时间节点。基本面来看，基本金属市场受到最大的制约是消费下滑导致的供需矛盾恶化。近期，一些品种的供应端出现一定的改变。国产铜精矿产量下滑，国内精炼铜企业有削减产量的意向，国产铜产量也的确出现了一定程度的下滑。锌市供应端一直有收缩的预期，老旧锌矿随着品位下降而面临关闭，国内精炼锌持货商也时不时地进行挺价策略，但这些并未对价格形成更为强劲的支撑，主要的原因可能就是消费下滑导致供应相对过剩。铝价表现相对偏弱，主要是国内关闭的产能远不及增加的产能，消费下滑使其供应压力更大。近期铅价表现还是相对偏强，但由于其价格相对偏高，继续上行困难也较大，后市或以高位振荡为主。宏观面来看，国内货币政策仍然趋向宽松，对改善市场氛围有一定的帮助，但市场需要看到实体经济的好转以及消费的恢复。目前，房地产市场方面的数据也出现一定的好转，各项指标全线下跌的局面有所改变。下半年，基础建设仍会发力，电力投资仍是重要

东有石油，中国有稀土。”中国改革开放的总设计师邓小平曾这样评价中国的稀土资源。可见，中国稀土是中国为数不多的在国际市场上占据重要地位的战略资源，就是这种战略资源，在其高端制造产品正常的出口过程中，却面临着日、美等国的专利封锁。对于很多中国稀土企业而言，其海外成长史往往就是一部专利许可“缴费”史，或是一部争取“缴费”机会的奋斗史。新中国成立伊始，中国工业缓步前行，其中中国稀土产业也逐渐开启发展大幕。改革开放以后，在各个工业领域，中国制造开始在世界范围内“崭露头角”。但也是在这个时候，各个跨国公司也开始了其专利布局。当中国成为全球世界工厂、中国制造布满世界各地时，日本、欧美等发达国家的跨国企业已经在全球主要市场完成了专利交叉封锁。据日立金属官网公布，其在全球共有申请了600多项钕铁硼专利，其中在美国申请了100多项，在中国于2000年前后开始申请的并未予以公布，但业内人士均称达320多项。有数据显示，目前中国钕铁硼产量大概8万吨，其中有专利许可的产量为2万吨左右，剩下的6万吨中，有3万~4万吨在国内市场消化，还有2万~3万吨出口需要专利的许可。磁性材料是稀土下游应用相对繁荣的领域，钕铁硼材

目前，国内重卡车保有数量已突破300万辆，如此庞大的数量所排放尾气成为大气污染的重要源头，而资源消耗和环境污染已成为全球性问题，全社会都在关注汽车的节能减排工作。减轻车辆自重是降低油耗、提高运输效益的有效措施，而铝合金所具有的轻便性是减轻汽车的自重必备利器，铝合金半挂车比钢制半挂车重量减轻3.5吨，这样，在每次运营中可以比全钢结构半挂车多拉运3.5吨货物。空载运行中也将大大节省油耗,有数据表明，生产1公斤铝约需耗电14度，但在汽车中每使用1公斤铝可以替代钢约2公斤，在车的寿命周期里节约1公斤材料可节约燃油0.7公斤，相当于节电约800千瓦时，减少二氧化碳排放约1800公斤。相关物流公司计算显示，以全年运营15万公里计算，铝合金车厢在行驶中利用其轻量化优势可多创效益15万元~18万元。虽说一次性购车的费用相对钢制挂车要高约40%左右，但是整体算下来，1~2年就能收回成本。我国挂车年燃油消耗总量约4000万吨，若铝合金挂车市场份额能达到70%的话，每年可以节省燃油约766万吨，减少二氧化碳排放2200万吨，而且铝制车辆使用寿命更长，根据欧美的使用经验，一个铝合金罐体的寿命周期一般在15年~

沪镍自7月走出L型走势后，8月持续处于低位震荡阶段，期间因宏观消息及资金面变动而出现一定波动。特别是在8月11~13日人民币大幅贬值期间，沪镍迎来一波小幅反弹，但仍未能企稳于85000元/吨之上，随后重回弱势震荡。外盘方面，因人民币贬值带来的重新估值导致镍价出现内强外弱局面，目前来看沪伦比值在修复估值后的变化幅度与人民币贬值幅度大体相当，有回归正常区间的迹象。全球镍供需状况根据世界金属统计局最新公布的报告显示，2015年1~6月，全球镍市供应短缺2.8万吨，2014年全年供应过剩19.61万吨。1~6月，精炼镍产量总计为79.1万吨，需求量为91.9万吨。1~6月，矿镍产量为90.81万吨，较去年同期增加6.64万吨。2015年6月，镍产量为16.72万吨，消费量为19.80万吨。国际镍业研究组织月度报告显示，全球镍市6月供应过剩规模缩减至8800吨，但过剩数量仍超过去年同期。全球初级镍产量6月减少3.3%至16.8万吨。今年上半年，镍市过剩3.15万吨，较去年同期减少4.5%。全球初级镍产量上半年略增0.4%至98.31万吨，而消耗量则增加0.6%至95.16万吨。世界金属统计局与国

大宗商品尽数回吐了此前“黄金十年”的牛市涨幅，上周彭博大宗商品指数一度跌至86.79美元，是1999年以来的最低水平。大宗商品价格究竟还要跌多少？这轮熊市周期何时能够结束？成为所有投资者心中的疑惑。在全球经济复苏缓慢、商品市场仍然供大于求的背景下，分析人士显然认为，大宗商品这一轮下跌仍没有结束。自2011年全球宏观经济疲弱以来，大宗商品价格便开始跌跌不休。截至8月28日，CRB指数（CommodityResearchBureau）自2011年4月末的高点370.72点已跌至197.1点，累计跌幅超过45%。对于大宗商品价格下跌，高盛研究认为原因主要有三点：一是大宗商品总体供过于求；二是美元走强；三是新兴市场经济体增长疲软。高盛在对明年下半年宏观展望报告中表示，大宗商品将成为今年余下时间里表现最差的资产。巴克莱银行则认为，中国经济增速放缓和经济转型引发全球大宗商品需求增速大幅放缓，是导致国际大宗商品价格下跌的驱动因素之一，另外两个驱动因素是产能过剩和美元的长期升值趋势。中国是世界上最大的能源消费国、生产国和进口国。过去一年，中国的能源消费占到了全球消费量的23%，消费增长量则占到了全球净

国际油价再度大幅下挫，但油价下跌并未延缓可再生能源投资。石油、天然气及可再生能源的应用领域不尽相同，且不再价高难攀。可再生能源应用将提高能源多元化，降低我国能源的对外依存度。在当前低油价的背景下，还需进一步保持对可再生能源的政策支持力度，千万不可因油价下跌贻误可再生能源发展良机。近几日，国际油价再度大幅下挫，创6年以来新低，此后油价虽有所反弹，但仍在低位震荡。这是国际油价今年下半年以来的“二次探底”，不到一个月的时间，纽约和布伦特原油价格跌幅均超过20%。上世纪80年代，油价下跌曾导致全球不少可再生能源项目停滞。近年来，世界五大石油巨头中的四家——埃克森美孚、雪佛龙、英国石油、荷兰皇家壳牌也相继宣布退出可再生能源。因此，此番油价大幅下跌让不少关心可再生能源发展的人感到担忧。单从成本来看，可再生能源确实比化石能源高出许多，油价下行可能对其造成一定影响。数据显示，如果燃煤发电成本为1，小水电发电成本就大约是1.2，生物质发电约为1.5，风电约为1.7。不过，就目前而言，这种担心似乎没有什么必要，不管是全球范围还是在国内，油价下跌并未延缓可再生能源投资。8月24日，美国总统奥巴马表示，将进一